Grayscale-ի բազմակողմանի կրիպտո ETF-ն և Էթերի ստեյքինգը՝ Ուոլ Սթրիթի նոր դարաշրջանի նշան

SEC-ի հաստատումը՝ Grayscale-ի բազմակողմանի կրիպտո ETF-ի մեկնարկին

2025 թվականի սեպտեմբերի 18-ը Ուոլ Սթրիթում նշանավորեց թվային ակտիվների նկատմամբ մոտեցման շրջադարձային պահ։ ԱՄՆ արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը (SEC) հաստատեց Grayscale-ի Digital Large Cap Fund-ի (GDLC) վերափոխումը բորսայում վաճառվող ֆոնդի (ETF), որն առաջին բազմակողմանի կրիպտո ETF-ն է՝ նախատեսված Նյու Յորքի ֆոնդային բորսայում ցուցակվելու համար։ Այս ֆոնդը չի սահմանափակվում միայն կրիպտո հսկաներով՝ Բիթքոյնով և Էթերով, այլ ներառում է նաև Solana, XRP և Cardano, ներդրողներին առաջարկելով բազմազանություն (Decrypt)։

Grayscale-ը երկար տարիներ պայքարել է կրիպտո ETF-ների կարգավորման մշուշը հաղթահարելու համար։ Նախկինում իր առաջատար Bitcoin ֆոնդի ETF դարձնելու փորձերը մերժվել էին, ինչը հանգեցրեց բարձրաձայն դատական գործընթացի SEC-ի դեմ։ Դատական հաղթանակը ճանապարհ հարթեց ոչ միայն spot Bitcoin ETF-ների համար, այլ նաև ավելի լայնածավալ կրիպտո արտադրանքների։

GDLC-ն պատրաստ է շուտով սկսել առևտուրը․ ֆոնդի 72%-ը կազմում է Bitcoin-ը, Ethereum-ը՝ 17%, իսկ XRP, Solana և Cardano-ն՝ համապատասխանաբար 5.6%, 4% և 1%։ Ըստ Grayscale-ի գլխավոր տնօրեն Փիթեր Մինցբերգի, ընկերությունը «արագորեն աշխատում է առաջին բազմակողմանի կրիպտո ETP-ն շուկա բերելու ուղղությամբ», ընդգծելով կարգավորող հստակության կարևորությունը ոլորտի համար։

Ուոլ Սթրիթը բացում է դռները կրիպտո բազմազանությանը

GDLC-ի հաստատմանը հաջորդեց SEC-ի կողմից ապրանքային հիմնադրամների նոր, միասնական ցուցակման չափանիշների ընդունումը։ Դրանք ներդրվել են առաջատար բորսաներում՝ Nasdaq, Cboe BZX և NYSE Arca, և թույլ են տալիս համապատասխան կրիպտո-կապակցված արտադրանքների ցուցակումը առանց առանձին հանձնաժողովի որոշման՝ պահպանելով որոշակի չափանիշներ։ Հակառակ ուղղությամբ և լծակային կառուցվածքները արգելված են, բայց բազմազան կրիպտո ETF-ների համար ճանապարհը բաց է։

Այս կարգավորիչ փոփոխությունը պարզապես բյուրոկրատական քայլ չէ․ այն ցույց է տալիս, որ SEC-ը պատրաստ է դուրս գալ միայն Bitcoin-ի և Ethereum-ի շրջանակներից՝ ընդունելով լայնածավալ ակտիվների պահանջարկը։ Solana Policy Institute-ի նախագահ Քրիստին Սմիթը այս քայլը բնութագրել է որպես «հաջորդ տրամաբանական քայլը՝ ամերիկացիներին թույլ տալու ներդնել կրիպտո ոլորտում»։ Շատերի համար սա ներդրողի ընտրության հարց է՝ հենց այն սկզբունքը, որին Grayscale-ը պայքարում էր։

Արդեն տեսանելի են հետևանքները․ XRP և Dogecoin ETF-ները, որոնք կառավարվում են Rex Shares-ի և Osprey Funds-ի կողմից, սկսեցին վաճառվել հինգշաբթի օրը։ Այս ֆոնդերը գրանցված են 1940թ.-ի Ներդրումային ընկերությունների մասին օրենքով, որը տարբեր է շատ կրիպտո արտադրանքների կարգավորման ընթացակարգից։

Էթերի ստեյքինգ՝ Grayscale-ի ռազմավարական քայլը ինստիտուցիոնալ պահանջարկի համար

GDLC-ի բազմակողմանի ETF-ի շուկայի մեկնարկին զուգահեռ, Grayscale-ը պատրաստվում է ևս մեկ նորարարության՝ Էթերի ստեյքինգը ներառել իր ETF-ների մեջ։ Arkham Intelligence-ի օնչեյն տվյալները ցույց են տվել, որ Grayscale-ը հինգշաբթի օրը փոխանցել է ավելի քան 40,000 Ether, ինչը վերլուծաբանները համարում են ստեյքինգի պարգևների նախապատրաստում (Cointelegraph)։

Grayscale-ի Ethereum Trust-ը (ETHE), որը կառավարում է ավելի քան 1.06 միլիոն ETH (արժեքը՝ $4.8 մլրդ), արդեն ստեղծել է նոր արտադրանքներ, ինչպիսիք են ցածր արժեքով Ethereum Mini Trust-ը (ETH): SEC-ի՝ Էթերի ստեյքինգի վերաբերյալ որոշումները հետաձգելու վերջին որոշումը չի կանգնեցրել Grayscale-ին՝ նախապատրաստվելու այն ժամանակի, երբ ստեյքինգը կարող է թույլատրվել։

Ստեյքինգը ինչու է կարևոր․ ներդրողները հնարավորություն ունեն ստանալ պարգևներ՝ աջակցելով Ethereum ցանցի անվտանգությանը, այլ ոչ թե պարզապես պահելով ակտիվը։ Եթե դա ինտեգրվի կարգավորված ETF-ների մեջ, կարող է շուկայում հեղափոխություն առաջացնել՝ ըստ 10x Research-ի ղեկավար Մարկուս Թիլենի։ Սա պարզապես ենթարկվել չէ, այլ եկամտաբերություն, ինչը կարևոր է ինստիտուցիոնալ ներդրողների համար։

Ներկայումս չկա Ether-ի spot ETF, որը ներառում է ստեյքինգ։ Բայց SEC-ը որոշակի հստակություն է տվել՝ նշելով, որ որոշ տեսակի հեղուկ ստեյքինգ կարող է դուրս մնալ իր իրավասությունից։ Սա հնարավորություն է տալիս կարգավորված հիմնադրամներին զարգացնել ստեյքինգը, իսկ Grayscale-ի վերջին Ether-ի փոխանցումները կարող են ռազմավարական քայլ լինել՝ սպասվող կարգավորման փոփոխության նախաշեմին։

Հետևանքներ՝ ինստիտուցիոնալ ներդրողների և կրիպտո շուկայի համար

Կարգավորման հաստատման և արտադրանքի նորարարության համատեղումը փոխում է ինստիտուցիոնալ ներդրողների համար հաշվարկը։ 2025-ին spot ETF-ների հոսքերը զգալիորեն աճել են, իսկ ETH-ի քանակը բորսաներում նվազել է՝ հասնելով վերջին երեք տարվա նվազագույնին, ինչը պայմանավորված է կորպորատիվ գանձարանների և ETF-ների կողմից ակտիվի կլանմամբ։

ETF Institute-ի համահիմնադիր Նեյթ Ջերասին նշել է, որ Grayscale-ի ջանքերը «պետք է գնահատվեն՝ ոլորտի հիմքը դնելու համար»։ SEC-ի նոր ցուցակման չափանիշները արտացոլում են Grayscale-ի դատական գործի հիմքը՝ պահանջելով, որ ակտիվը ունենա ֆյուչերսային պայմանագրեր, որոնք վաճառվում են ԱՄՆ հարթակում՝ խարդախության և շուկայի մանիպուլյացիայի վերահսկմամբ։ Coinbase-ի ածանցյալների բաժինը առաջարկում է ֆյուչերսներ տասներկու կրիպտոարժույթների համար՝ ներառյալ XRP, Solana և Dogecoin, ինչը կարող է հիմք հանդիսանալ ապագա ETF-ների հաստատման համար։

Նոր կրիպտո ETF-ների ալիքը արդեն հասել է SEC-ին՝ ներառելով Avalanche-ի ենթակառուցվածք, ստեյբլքոյններ, նույնիսկ մեմ-քոյններ, օրինակ՝ Bonk։ Բազմակողմանի կրիպտո ETF-ները դիտարկվում են որպես բնական զարգացում՝ ներդրողներին առաջարկելով ավելի շատ ընտրություն և ռիսկերի բաշխում։

Jennifer Rosenthal-ը, նախկինում Grayscale-ի հաղորդակցության ղեկավար, ընդգծում է կարգավորման դաշտի փոփոխությունները․ «Հիասքանչ է, թե որքան առաջ ենք գնացել դատական հաղթանակից հետո։ Ինձ համար սա միշտ եղել է ներդրողի ընտրության մասին խոսակցություն»։

Ի՞նչ է սպասվում․ կրիպտո ETF-ների ապագան

Grayscale-ի GDLC ETF-ի մեկնարկով Ուոլ Սթրիթը ականատես է լինում կարգավորված և բազմակողմանի կրիպտո ներդրումների նոր դարաշրջանին։ Հաջորդ սահմանը կարող է լինել Ether-ի ստեյքինգի ինտեգրումը ETF-ների մեջ, ինչը խոստանում է թվային ակտիվների խոր ինտեգրացիա ավանդական ֆինանսական համակարգում։ Կարգավորող հստակության և արտադրանքի նորարարության աճի պայմաններում պատմությունը փոխվում է՝ կասկածից դեպի հնարավորություն։ Ներդրողների համար հարցն այլևս «արդյո՞ք», այլ «ինչպե՞ս» մասնակցել զարգացող կրիպտո շուկային։

ETF-ների հայտերը աճում են, բորսաները թարմացնում են ցուցակման չափանիշները, իսկ ակտիվների կառավարիչները մրցում են ինստիտուցիոնալ պահանջարկը գրավելու համար։ Առաջին անգամ Ուոլ Սթրիթի կրիպտոյի հանդեպ հետաքրքրությունը համընկնում է կարգավորող պատրաստակամության և արտադրանքի բազմազանության հետ։ Սա կարող է արմատական փոփոխություններ բերել շուկայի կառուցվածքին, իրացվելիությանը և ներդրողի ընտրությանն՝ և պատմությունը դեռ շարունակվում է։

Grayscale-ի երկու քայլերը՝ բազմակողմանի ETF-ի հաստատումը և Ether-ի ստեյքինգի նախապատրաստումը, արտացոլում են կարգավորման առաջընթացի և արտադրանքի նորարարության համադրությունը։ SEC-ի կողմից լայնածավալ կրիպտո ակտիվների հնարավորության բացումը ինստիտուցիոնալ ներդրողների համար նոր դարաշրջան է ստեղծում։ Հաջորդ ամիսները ցույց կտան՝ արդյոք այս առաջընթացը կդառնա շուկայի ու ավանդական ֆինանսների խաչմերուկի համար կայուն փոփոխություն։