Մայքլ Բըրիի խիզախ խաղադրույքը՝ Պալանտիրի և Նվիդիայի դեմ․ ի՞նչ է ակնկալում «Մեծ խաղադրույքի» ներդրողը

Ինչու՞ է Մայքլ Բըրին խաղադրույք անում արհեստական բանականության հսկաների դեմ

Մայքլ Բըրիի անունը ներդրումային աշխարհում առանձնահատուկ հեղինակություն ունի։ Նա հայտնի է այն համարձակ քայլով, որով կանխատեսեց և խաղադրույք արեց հիպոթեքային վարկերի շուկայի դեմ՝ 2008-ի ֆինանսական ճգնաժամից առաջ, պատմություն, որն անմահացվեց Մայքլ Լյուիսի «Մեծ խաղադրույք» գրքում և համանուն օսկարակիր ֆիլմում։ Այս անգամ, Բըրին իր ուշադրությունն ուղղել է արհեստական բանականության ոլորտի երկու խոշոր ընկերություններին՝ Palantir Technologies-ին և Nvidia-ին։

Scion Asset Management հիմնադրամի վերջին հաշվետվությունները ցույց են տալիս, որ Բըրին զգալի կարճ դիրքեր է զբաղեցնում այս ընկերությունների նկատմամբ։ 2025-ի երրորդ եռամսյակի վերջի կարգավորիչ փաստաթղթերում նշված է, որ Scion-ը մոտ 912 միլիոն դոլարի կարճ դիրք ունի Palantir-ի, և 187 միլիոն դոլարի՝ Nvidia-ի նկատմամբ։ Կարճ դիրքերը (put options) ներդրումային գործիքներ են, որոնք շահութաբեր են, երբ տվյալ ընկերության բաժնետոմսերի արժեքը նվազում է։

Արհեստական բանականության աճ՝ բուրգ թե՞ նոր իրականություն

Բըրիի քայլի նշանակությունը հասկանալու համար պետք է դիտարկել շուկայի ներկա վիճակը։ Palantir-ն ու Nvidia-ն վերջին տարիներին մեծ աճ են գրանցել՝ AI-ի և տեխնոլոգիաների հանդեպ ներդրողների մեծ հետաքրքրության շնորհիվ։ Palantir-ի բաժնետոմսերը 2025-ին աճել են 174%-ով՝ պաշտպանության և AI ծրագրային ապահովման պահանջարկի աճի հետևանքով։ Nvidia-ն դարձել է աշխարհում առաջին 5 տրիլիոն դոլար արժողությամբ ընկերությունը՝ շնորհիվ չիպերի շուկայում իր առաջատար դիրքի և AI սարքավորումներին պահանջարկի աճի։

Այնուամենայնիվ, նույնիսկ այն ժամանակ, երբ երկու ընկերությունները գերազանցեցին Վոլ Սթրիթի կանխատեսումները և ներկայացրին բարձր ակնկալիքներ, բաժնետոմսերի գները նվազեցին․ Palantir-ը՝ մոտ 9%-ով, Nvidia-ն՝ ավելի քան 2%-ով՝ Scion-ի դիրքերի բացահայտումից հետո։ Այս անկումը, չնայած ուժեղ արդյունքներին, շեշտադրում է ներդրողների աճող անհանգստությունը՝ AI ոլորտի բաժնետոմսերի չափազանց բարձր գնահատման վերաբերյալ։ Palantir-ը, օրինակ, ունի 228 առաջիկա շահույթ/գին հարաբերակցություն, որը ավանդական չափանիշներով դժվար է հիմնավորել։

Մասնագետների շրջանում քննարկումները ակտիվացել են՝ արդյոք AI ոլորտի աճը կայուն է, թե՞ վերածվում է բուրգի։ Բըրին ինքն էլ այս թեմային անդրադարձավ իր սոցիալական ցանցերում․ «Երբեմն տեսնում ենք բուրգեր։ Երբեմն կարող ենք ինչ-որ բան անել։ Երբեմն միակ հաղթող քայլը՝ չխաղալն է»։

Ալեքս Կարպի պատասխանն ու CEO-ի կեցվածքը

Palantir-ի գլխավոր տնօրեն Ալեքս Կարպը բացահայտ կերպով արձագանքեց Բըրիի քայլերին։ CNBC-ին տված հարցազրույցում Կարպը քննադատեց կարճ դիրք զբաղեցնողներին՝ առանձնացնելով Բըրիին։ «Նա կարճ դիրք է զբաղեցնում երկու ընկերության նկատմամբ, որոնք վաստակում են մեծ գումար, ինչը շատ տարօրինակ է»,– ասաց Կարպը։ Նա ավելացրեց, որ չիպերի և օնտոլոգիայի նկատմամբ կարճ դիրք զբաղեցնելը «խենթություն» է։ Կարպի համար Բըրիի քայլը նշանակում է խաղադրույք անել AI-ի ապագայի դեմ։

Կարպը նաև ենթադրեց, որ Բըրիի քայլը կարող է ոչ այնքան ուղղակի լինել․ «Չի բացառվում, որ նա պարզապես փորձում է դուրս գալ իր դիրքերից՝ առանց հիմար երևալու»,– նշեց նա։ CEO-ն մեղադրեց կարճ դիրք զբաղեցնողներին շուկայի մանիպուլյացիայի մեջ՝ ընդգծելով, որ Palantir-ը ցուցաբերել է «ամենալավ արդյունքները, որ երբևէ եղել են», բայց այնուամենայնիվ շուկայում կա թերահավատություն։

Բըրին հրաժարվել է մեկնաբանել Կարպի հայտարարությունները կամ իր դիրքերի մանրամասները։ Կարճ դիրքերի կոնկրետ պայմանները՝ գների և ժամկետների վերաբերյալ, չեն հրապարակվել, ինչը թույլ է տալիս ենթադրություններ անել նրա ստրատեգիայի մասին։

Շուկայի ազդակները․ զգուշություն էյֆորիայի ֆոնին

Բըրիի հոռետեսական դիրքորոշումը դրսևորվում է այն ժամանակ, երբ S&P 500 և Nasdaq 100 ինդեքսները սահմանում են նոր ռեկորդներ՝ AI-ի հանդեպ մեծ ոգևորության պատճառով։ Սակայն, որոշ ներդրողներ արդեն կասկածում են այս աճի կայունությանը։ Palantir-ի բաժնետոմսերը, չնայած լավ արդյունքներին, նվազել են՝ գնահատման վերաբերյալ մտահոգությունների պատճառով։ Nvidia-ն նույնպես, նախապես գրանցելով մեծ աճ, նվազել է։

Բըրին հաճախ է զգուշացնում «գերտաքացած» շուկաների մասին։ Այս տարի Scion-ը վաճառել է իր պորտֆելի մեծ մասը և կարճ դիրքեր զբաղեցրել մի շարք ամերիկյան ցուցակված չինական տեխնոլոգիական ընկերությունների նկատմամբ։ Հիմնադրամը նաև բացահայտել է call option-ներ Halliburton-ի և Pfizer-ի նկատմամբ՝ դիրքեր, որոնք շահավետ են, եթե բաժնետոմսերի գները աճում են։ Սա վկայում է Բըրիի ընտրողական մոտեցման մասին՝ ռիսկի և հնարավորության հանդեպ։

Scion-ի պորտֆելը կրճատվել է՝ սեպտեմբերի վերջին ընդգրկելով միայն ութ դիրք, մինչդեռ հունիսին դրանք 15 էին՝ ընդհանուր արժեքը կազմելով մոտ 1,38 միլիարդ դոլար։ Սա ցույց է տալիս, որ Բըրին կենտրոնացնում է ռիսկը այնտեղ, որտեղ տեսնում է շուկայական ուղղման ամենամեծ հավանականությունը։

Ի՞նչ է սպասվում Բըրիին, Palantir-ին և Nvidia-ին

Այս պատմությունը դեռևս ավարտված չէ։ Անորոշ է, արդյոք Բըրին արդեն շահել է Palantir-ի և Nvidia-ի վերջին անկումներից, քանի որ կարգավորիչ փաստաթղթերը ներկայացնում են միայն սեպտեմբերի վերջի դիրքերը։ AI բաժնետոմսերի տատանողականությունը նշանակում է, որ կարող են տեղի ունենալ արագ փոփոխություններ, և Բըրիի ժամանակացույցը՝ երբեք չբացահայտվող, մնում է շահարկումների թեմա ներդրողների շրջանում։

Միաժամանակ, Ալեքս Կարպի ակտիվ պաշտպանությունը Palantir-ի հանդեպ ընդգծում է տեխնոլոգիական առաջնորդների և թերահավատ ներդրողների միջև լարվածությունը։ Ինչպես Կարպն ասաց․ «Ես համոզված եմ, որ այս վարքը անընդունելի է, և ուրախությամբ կարձագանքեմ, երբ դա սխալ լինի»։

Սովորական ներդրողների համար Բըրիի զգուշացումները և համարձակ դիրքորոշումները հիշեցնում են, որ նույնիսկ ամենահաջողակ աճի շրջանները կարող են կտրուկ շրջվել։ AI-ի գրավչությունը մեծ է, բայց պատմությունը ցույց է տվել, որ չափազանցված հավատը կարող է փոխարինվել խիստ իրականությամբ։

Արդյոք Բըրիի վերջին խաղադրույքները կհաջողեն, թե՞ սա նրա հերթական քննադատությունն է շուկայի էյֆորիայի նկատմամբ, պարզ կդառնա ժամանակի ընթացքում։ Հստակ է միայն, որ AI բաժնետոմսերի իրական արժեքի շուրջ բանավեճը նոր թափ է ստանում, և երկու կողմերն էլ պատրաստ են պայքարել երկար և անկանխատեսելի մարտում։

Մայքլ Բըրիի քայլը՝ կարճ դիրք Palantir-ի և Nvidia-ի նկատմամբ, մարտահրավեր է նետում AI-ի անվերջ աճի մասին տարածված պատկերացմանը՝ հիշեցնելով, որ հիպերը և իրական գնահատումը, ի վերջո, պետք է համահունչ լինեն։ Նրա գործողությունները և Palantir-ի գլխավոր տնօրենի թեժ արձագանքը ցուցադրում են ոլորտի համար վճռորոշ պահ՝ երբ պետք է պարզվի՝ արդյոք գերիշխող կլինեն հիմնավորումները, թե հույզերը։