«Boeing»-ի բաժնետոմսերը թռիչք են կատարում խոշոր պայմանագրերի ու FAA-ի որոշման ֆոնին

«Boeing»-ի բաժնետոմսերի աճը՝ նոր խոշոր պատվերների ու կարգավորող փոփոխությունների ֆոնին

2025 թվականին ավիաշինարարության ոլորտում դժվար է գտնել ավելի ուշադրության արժանացած պատմություն, քան «Boeing»-ի վերածնունդը: Մի քանի տարի առաջվա ծանր ճգնաժամից հետո ընկերությունը վերադառնում է շուկա՝ բաժնետոմսերի գների կտրուկ աճով, խոշոր պատվերներով և կարգավորող կարևոր շրջադարձով: Սեպտեմբերի 26-ի տվյալներով «Boeing»-ի (NYSE: BA) բաժնետոմսերը փակվել են 221,26 դոլարով՝ մեկ օրում ավելանալով 3,6 տոկոսով, իսկ վերջին մեկ տարվա ընթացքում գրանցելով տպավորիչ՝ գրեթե 46 տոկոսանոց աճ՝ զգալիորեն գերազանցելով S&P 500-ի 15 տոկոսանոց աճը (Investing.com, Reuters):

FAA-ի որոշումը՝ «Boeing»-ի համար շրջադարձային հանգրվան

Ներդրողների և ոլորտի փորձագետների համար ամենանշանակալի լուրը եկավ ԱՄՆ քաղաքացիական ավիացիայի դաշնային վարչությունից (FAA): Ավելի քան վեց տարի անց՝ 737 MAX ինքնաթիռների աղետալի վթարներից հետո, FAA-ն որոշեց մասնակիորեն վերականգնել «Boeing»-ի իրավասությունը՝ ինքնուրույն հաստատել 737 MAX և 787 Dreamliner ինքնաթիռների օդաչափական վկայականները: Սեպտեմբերի 29-ից «Boeing»-ն ու FAA-ն հերթափոխով կիրականացնեն վկայականների տրամադրումը, ինչը շուկայում ընկալվեց որպես վստահության վերականգնման նշան՝ կապված արտադրական որակի բարելավման հետ (Manufacturing.net, FAA):

Այս փոփոխությունը ոչ միայն խորհրդանշական է: 2019-ից սկսած՝ «Boeing»-ը զրկված էր ինքնավար հավաստագրման իրավունքից, և FAA-ն ամբողջությամբ ստանձնել էր վերահսկողությունը: Այժմ FAA-ի տեսուչները կարող են ավելի խիստ վերահսկողություն իրականացնել գործարաններում, իսկ շուկան ու ներդրողները սա համարում են վստահության վերականգնման քայլ: Առաջին լուրերի հրապարակումից հետո բաժնետոմսերի գինը կտրուկ աճեց՝ մոտ 5 տոկոսով:

Պատվերների ռեկորդային աճ, բայց մրցակցությունն ուժեղ է մնում

Բաժնետոմսերի աճը պայմանավորված է ոչ միայն կարգավորող դաշտի փոփոխություններով: «Boeing»-ը վերջին ամիսներին ստացել է մի շարք խոշոր պատվերներ՝

• Ուզբեկստանի ավիաուղիները պատրաստվում են ձեռք բերել մինչև 22 հատ 787 Dreamliner, գործարք՝ մոտ 8,5 միլիարդ դոլար արժողությամբ, որն ամերիկյան պաշտոնյաները ներկայացրել են որպես տասնյակ հազարավոր աշխատատեղերի ապահովում:
• Թուրքական ավիաուղիները պատվիրել են 75 հատ 787 (իրենց պատմության մեջ ամենախոշոր լայնֆյուզելյաժային գնումը) և հայտնել են մինչև 150 հատ 737 MAX գնելու մտադրության մասին:
• Ընկերությունը բանակցում է Չինաստանին մինչև 500 նոր ինքնաթիռ վաճառելու շուրջ՝ հնարավորությամբ վերադառնալու այդ հսկայական շուկա, որն արդեն երկար տարիներ փակ էր քաղաքական լարվածության պատճառով (Reuters):
• Նորվեգական Norwegian Group-ն էլ պատվիրել է 30 հատ Boeing 737 MAX 8 ինքնաթիռ:

Այս գործարքները «Boeing»-ի ընդհանուր պատվերների պաշարը հասցրել են ռեկորդային՝ 619 միլիարդ դոլարի՝ մոտ 5900 ինքնաթիռի: Արտադրության ու մատակարարումների ծավալն էլ աճում է. 2025-ի օգոստոսին արդեն առաքվել է 385 ինքնաթիռ՝ գերազանցելով 2024-ի ամբողջ ցուցանիշը: 737 MAX-ի արտադրությունը հասել է FAA-ի սահմանած 38 միավորի ամսական, իսկ 787 Dreamliner-ի թողարկումը՝ 7 միավորի, երբ նյութական մատակարարումների դժվարությունները սկսում են մեղմվել:

Սակայն մրցակցությունն ուժեղ է: Airbus-ը, «Boeing»-ի եվրոպական հիմնական մրցակիցը, 2025-ի օգոստոսին առաքել է 434 ինքնաթիռ և նպատակ ունի տարվա ընթացքում մոտ 820 առաքում իրականացնել: Airbus-ը նույնպես բախվում է շարժիչների մատակարարման խնդիրներին, սակայն նեղֆյուզելյաժային շուկայում դիրքերը շարունակում է պահել: Պաշտպանական ոլորտում էլ «Boeing»-ը մրցում է Lockheed Martin-ի, Northrop Grumman-ի և Raytheon-ի նման ընկերությունների հետ՝ տարբեր պետական ծրագրերի համար:

Ֆինանսական ցուցանիշներ. վերականգնումը շարունակվում է

«Boeing»-ի վերջին ֆինանսական հաշվետվությունները ցույց են տալիս, որ ընկերությունը քայլ առ քայլ վերականգնում է դիրքերը: 2025-ի երկրորդ եռամսյակում եկամուտը կազմել է 22,75 միլիարդ դոլար՝ աճելով 35 տոկոսով: Զուտ վնասը զգալիորեն նվազել է՝ 612 միլիոն դոլար (նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածում՝ 1,44 միլիարդ): Ամենակարևորը՝ դրամական հոսքը դարձել է դրական, իսկ քաղաքացիական ինքնաթիռների բաժինը փոքր շահույթ է գրանցել:

Ավանդական ֆինանսական գնահատման գործիքները՝ ինչպես օրինակ եկամուտների համադրությունը (P/E), այստեղ տեղին չեն, քանի որ մեկ բաժնետոմսին բաժին ընկնող եկամուտն (EPS) դեռ բացասական է: Ընկերության պարտքը մնում է բարձր՝ մոտ 60 միլիարդ դոլար: Այնուամենայնիվ, շուկան գնահատում է դրամական հոսքն ու պատվերների պաշարը՝ որպես ապագա հաջողության հենարան: MarketBeat և StockAnalysis.com վերլուծական հարթակների տվյալներով՝ վերլուծաբանների մեծ մասը բաժնետոմսը գնահատում է որպես «չափավոր գնում», իսկ առաջիկա տարվա միջին թիրախային գինը կազմում է 230–234 դոլար:

Աշխատանքային վեճեր ու կարգավորող մարտահրավերներ

Վերնագրերի հետևում «Boeing»-ը շարունակում է բախվել իրական խնդիրների: Սենթ Լուիսում գտնվող պաշտպանական գործարանի աշխատողների գործադուլը արդեն անցել է ինն շաբաթը, սակայն վերլուծաբանների կարծիքով՝ ֆինանսական ազդեցությունն այս փուլում սահմանափակ է: Կողմերը բանակցում են՝ դաշնային միջնորդի մասնակցությամբ:

Կարգավորող վերահսկողությունը մնում է խիստ: FAA-ի որոշումը՝ վերականգնել հավաստագրման իրավունքը, ժամանակավոր է. ցանկացած արտադրողականության բարձրացման հայտ պետք է նորից մանրամասն ուսումնասիրվի: Անվտանգության մշակույթը շարունակում է քննադատության կենտրոնում մնալ. FAA-ն վերջերս 3,1 միլիոն դոլարի տուգանք է առաջարկել անվտանգության խախտումների համար, այդ թվում՝ 2024-ի հունվարին Alaska Airlines-ի հայտնի միջադեպի կապակցությամբ:

Միաժամանակ, «Boeing»-ը վերջերս վճարել է 50,000 դոլար՝ կապված վկայաբերողի մահվան գործով դատական կարգավորման հետ, ինչը վկայում է անցյալ տարիների խնդիրների իրավական և հեղինակային ռիսկերի մասին: Ընկերությունը շարունակում է գործել ԱՄՆ արդարադատության նախարարության հետ կնքված պայմանագրի շրջանակում, ուստի հաշվետվողականությունն ու թափանցիկությունը շարունակում են առաջնային լինել:

Հեռանկարներ. նոր փուլ, բայց հարցերը շատ են մնում

Առաջիկա ամիսների ընթացքում «Boeing»-ի գլխավոր խնդիրն է՝ արտադրությունը զարգացնել FAA-ի սահմանած սահմաններում, կարգավորել աշխատանքային վեճերը և պահել նոր պատվերների դինամիկան: Ընկերությունն ակնկալում է, որ մինչև տարեվերջ դրամական հոսքը կհասնի զրոյի, իսկ 2026-ին կարող է վերադառնալ շահութաբերության: Վերլուծաբանները կանխատեսում են համեմատաբար կայուն վնասներ 2025-ին, սակայն դրական միտումներ՝ եկամտի տեսանկյունից, եթե շուկայի պահանջարկը պահպանվի:

Երկարաժամկետ հեռանկարում «Boeing»-ի ճակատագիրը կախված է ոչ միայն թվերից: Ավիաընկերությունների պահանջարկի ցիկլերը, աշխարհաքաղաքական փոփոխությունները, բնապահպանական նոր կարգավորումները և Airbus-ի հետ մշտական մրցակցությունը շարունակելու են ազդել: Մատակարարման շղթայի խափանումները, թեև մեղմացվում են, դեռ վտանգ են ներկայացնում, ինչպես նաև՝ ցանկացած նոր կարգավորող կամ անվտանգության խնդիր: Սակայն վերջին խոշոր պատվերներն ու կարգավորիչների վստահության վերականգնումը հույս են ներշնչում՝ ընկերությունը կանգնած է նոր շրջափուլի շեմին:

«Boeing»-ի վերականգնումը նույնքան վստահության վերականգնման պատմություն է, որքան՝ պատվերների աճի: FAA-ի զգուշավոր «կանաչ լույսը» և խոշոր գործարքները իրական հույս են տալիս կայուն վերականգնման համար, սակայն մրցակցությունն ու վերահսկողությունը մնում են բարձր՝ պահանջելով անթերի կատարում յուրաքանչյուր փուլում։