«Krispy Kreme»-ի DNUT բաժնետոմսերը աճել են 14%՝ միջազգային ընդլայնման ֆոնին, սակայն ռիսկերը մնում են

DNUT բաժնետոմսերի աճ՝ «Krispy Kreme»-ի միջազգային ընդլայնման ֆոնին

Հոկտեմբերի 21-ին «Krispy Kreme»-ի DNUT բաժնետոմսերը կտրուկ բարձրացան՝ աճելով 14% և փակվելով $3.71-ով։ Այս աճը փոքրիկ հանգստություն բերեց ներդրողներին, ովքեր այս տարվա ընթացքում տեսել էին բաժնետոմսերի 65% անկում՝ 2024-ի վերջի $12-ից։ Աճի պատճառը՝ ընկերության միջազգային ընդլայնման ծրագրերն են, որոնք խոստանում են նոր շուկաներ և եկամուտների նոր աղբյուրներ։

Սակայն այս թվերի ներքո պատմությունն ավելի խորն է։ Ընկերության ամերիկյան բիզնեսը դժվարություններ է ունենում, և վերջին աճը կարող է ավելի շատ հույսերի վրա հիմնված լինել, քան իրական ցուցանիշների։ Քանի որ «Krispy Kreme»-ը շրջվում է դեպի միջազգային ֆրանչայզինգ, հարցեր են առաջանում՝ արդյո՞ք այս ռազմավարությունը կկարողանա փոխհատուցել ներքին խնդիրները։

Ինչո՞ւ աճեց DNUT-ը և ի՞նչ կա թվերի ետևում

14%-անոց աճը հաջորդեց «Krispy Kreme»-ի հայտարարությանը՝ Իսպանիայում, Բրազիլիայում և Ուզբեկստանում նոր խանութների բացման մասին։ Հոկտեմբերի 2-ին ընկերությունը բացեց իր առաջին իսպանական խանութը Մադրիդում, որն ըստ գլխավոր տնօրեն Ջոշ Չարլզվորթի, ուժեղացնում է իրենց միջազգային ներկայությունը։ Մինչև տարեվերջ նախատեսվում է բացել ևս երկու խանութ Մադրիդում, իսկ առաջիկա չորս տարում՝ ավելի քան 50 խանութ Իսպանիայում։

Միջազգային վաճառքները այժմ ընկերության համար լուսավոր կետ են։ ԱՄՆ-ից դուրս եկամուտները աճել են մոտ 6%՝ անցած տարվա համեմատ, որտեղ Կանադան, Ճապոնիան և Մեքսիկան առանձնանում են։ Այս երկրներում «Krispy Kreme»-ի մոդելը հիմնված է ֆրանչայզինգի վրա՝ ավելի քիչ կապիտալ ներդրում պահանջող մոտեցում, որը թույլ է տալիս արագ ընդլայնում։ «Իսպանիայից մինչև Բրազիլիա ու Ուզբեկստան՝ մեզ ոգևորում է այն էնտուզիազմը, որով մեր երկրպագուները վայելում են մեր թարմ, համեղ թխվածքները»,- նշել է Չարլզվորթը։

Այս ոգևորության տակ թաքնված է դժվար իրականություն։ 2025-ի հուլիսին «Krispy Kreme»-ը ավարտեց իր անշահավետ համագործակցությունը «McDonald’s USA»-ի հետ՝ դուրս գալով մոտ 2400 վայրից։ Արդյունքում՝ ԱՄՆ-ի եկամուտները Q2-ում նվազել են 21%-ով։ Ընդհանուր առմամբ, 2025-ի երկրորդ եռամսյակում ընկերության եկամուտները կրճատվել են 13.5%-ով՝ հասնելով $379.8 միլիոնի, իսկ զուտ վնասը կազմել է $441.1 միլիոն, որից $406.9 միլիոնը՝ ակտիվների արժեզրկման հաշվեգրումներ։

Փոխակերպման ծրագիր․ կկարողանա՞ «Krispy Kreme»-ը վերականգնել դիրքերը

Ի պատասխան խնդիրներին, ղեկավարությունը օգոստոսին ներկայացրեց չորս փուլից բաղկացած փոխակերպման ծրագիր․

• Ֆրանչայզինգի միջոցով վերակառուցել միջազգային շուկաներն ու համատեղ ձեռնարկությունները։
• Ավելի արդյունավետ օգտագործել ակտիվները՝ բարձրացնելու եկամտաբերությունը։
• Կրճատել ԱՄՆ-ի ծախսերը՝ լոգիստիկայի արտահանձնումով։
• Ուշադրությունը կենտրոնացնել ԱՄՆ-ում բարձր եկամտաբերությամբ և ծավալով ալիքների վրա։

Կառավարման թիմում տեղի ունեցավ փոփոխություն։ Ռաֆայել Դյուվիվիեն՝ նախկին միջազգային նախագահը, դարձավ ֆինանսական տնօրեն, իսկ Ալիսոն Հոլդերը ստանձնեց բրենդի լայնացված դեր։ Այս փոփոխությունները վկայում են մարքեթինգի և ապրանքային նորարարության նորացված ուշադրության մասին, ինչը կարևոր է սննդի ոլորտում մրցունակ լինելու համար։

Չարլզվորթը ներդրողներին հայտնել է, որ ընկերությունը ակնկալում է շահութաբերության վերականգնում արդեն Q3-ից՝ «շահութաբեր ԱՄՆ-ի աճ և կապիտալով քիչ ծանրաբեռնված միջազգային ֆրանչայզինգի աճ» մոտեցմամբ։ Պարզ լեզվով՝ ընկերությունը փորձում է ավելի շատ արդյունք ստանալ ավելի քիչ ռեսուրսներով՝ միջազգային շուկաներում ֆրանչայզինգի միջոցով, իսկ ներքին շուկայում՝ բարձր շահույթ ունեցող ոլորտներում։

Վերլուծաբանների կարծիքները՝ զգուշավոր լավատեսություն կամ «մեմ»-բաժնետոմսերի էֆեկտ

Չնայած վերջին աճին, վերլուծաբանները դեռևս զգուշավոր են։ Morgan Stanley-ն «Krispy Kreme»-ը նշել է որպես Q3-ի լավագույն ռեստորանային բաժնետոմս, որը աճել է 33% այդ շրջանում։ Այնուամենայնիվ, նրանք պահպանում են «Underweight» կարգավորումը և $2.50 նպատակային գինը՝ ներկայիս մակարդակից 33% ցածր։ Միջին վերլուծական նպատակը կազմում է $6.45, որը բարձր է ներկա գինից, սակայն հեռու է նախորդ գագաթներից։

Zacks-ը վերջերս անցել է «ուժեղ վաճառք» գնահատման, իսկ JPMorgan-ը շարունակում է զգուշացնել։ Շատ վերլուծաբաններ բաժնետոմսը գնահատում են «պահել»՝ սպասելով ընկերության հետագա քայլերին։ Ոմանք բաժնետոմսերի աճը համեմատում են 2021-ի «մեմ»-բաժնետոմսերի տենդի հետ՝ նշելով, որ նման շարժումները կարող են արագ հակադարձվել։

Capital.com-ի Դանիելա Սաբին Հաթորնը զգուշացրել է․ «Այսպիսի աճերը հաճախ կապ չունեն ընկերության իրական ցուցանիշների հետ և կարող են արագորեն նվազել»։ Ներդրողների համար սա հիշեցում է, որ շուկայի տրամադրության վրա հիմնված աճերը կարող են նույնքան արագ անհետանալ, որքան հայտնվում են։

Ի՞նչ է սպասվում DNUT-ին և ներդրողներին

«Krispy Kreme»-ի միջազգային ընդլայնումը արագանում է։ Ընկերությունը այժմ ներկայացված է ավելի քան 40 երկրում, և նոր շուկաները, ինչպիսիք են Իսպանիան ու Ուզբեկստանը, կարող են ապահովել անհրաժեշտ եկամուտների աճ։ Բրազիլիայում համատեղ ձեռնարկության միջոցով բացվում են երկու նոր խանութներ Սան Պաուլոյում, իսկ Տաշքենդի խանութը՝ առաջին քայլն է Կենտրոնական Ասիայում։

ԱՄՆ-ում ընկերությունը դեռ դժվար ճանապարհ ունի անցնելու։ «McDonald’s»-ի հետ համագործակցության ձախողումն ու թույլ վաճառքները ցույց են տալիս կառուցվածքային խնդիրներ։ Փոխակերպման ծրագիրը պահանջում է հետևողական կատարում և որոշակի հաջողություն։ Եթե միջազգային ֆրանչայզինգը հաջողվի, դա կարող է կայունացնել բիզնեսը, սակայն եթե ներքին խնդիրները խորանան, նույնիսկ գլոբալ աճը բավարար չի լինի։

Այս պահին DNUT-ի աճը զգուշավոր լավատեսության պատմություն է՝ պայմանավորված ընդլայնման հույսերով, բայց ստվերված ֆինանսական իրականությամբ։

Վերլուծություն․ «Krispy Kreme»-ի միջազգային ռազմավարությունը կարճաժամկետ բաժնետոմսերի աճ է ապահովում և խոստումնալից ճանապարհ է բիզնեսի զարգացման համար, սակայն ընկերության ներքին վնասները և վերլուծաբանների զգուշավորությունը ցույց են տալիս, որ կայուն վերականգնումը կախված կլինի արտասահմանում հաջող գործարկումից և ԱՄՆ-ում կարգապահ փոփոխություններից։ Ընկերության ապագան կախված է նրանից, թե արդյոք գլոբալ նախաձեռնությունները կկարողանան փոխհատուցել հիմնական շուկայում առկա խնդիրները։