Արագ Ընթերցում
- Texas Instruments-ը երրորդ եռամսյակում արձանագրել է $4.74 մլրդ եկամուտ՝ սպասվածից $100 մլն-ով բարձր։
- Մեկ բաժնետոմսի շահույթը կազմել է $1.48՝ կանխատեսումից $0.01 պակաս։
- Ընկերության զգուշավոր կանխատեսումները հանգեցրել են TXN բաժնետոմսերի 7.5% անկմանը։
- TI-ն ապահովում է բարձր լիկվիդություն և կանխիկ հոսք՝ $6.9 մլրդ գործառնություններից վերջին տարում։
- Վերլուծաբանների տրամադրությունները խառն են՝ ոլորտի տատանումների և ընկերության զգուշավոր դիրքորոշման ֆոնին։
Texas Instruments-ի բաժնետոմսերի անկումը՝ հակասական Q3 արդյունքներից հետո
2025 թվականի հոկտեմբերի 21-ին Texas Instruments-ը (TI) հրապարակեց երրորդ եռամսյակի ֆինանսական արդյունքները՝ շուկայում ակտիվ քննարկումների պատճառ դառնալով։ Չնայած ընկերությունը ներկայացրեց $4.74 մլրդ եկամուտ, ինչը $100 մլն-ով գերազանցեց վերլուծաբանների սպասումները, TI-ի բաժնետոմսերը կտրուկ նվազեցին՝ 7.5% անկում գրանցելով հետբորսայական առևտրում։ Պատճառը՝ շահույթի փոքր բացակայություն և զգուշավոր կանխատեսումներ առաջիկա եռամսյակի համար, որոնք ներդրողների մոտ մտահոգություն առաջացրին TXN բաժնետոմսերի կարճաժամկետ հեռանկարի վերաբերյալ։
Եկամտի աճ, սակայն շահույթի փոքր բացակայություն
TI-ի Q3 հաշվետվության մեջ արձանագրվեց եկամտի 7% հաջորդական աճ և 14% աճ՝ նախորդ տարվա նույն ժամանակաշրջանի համեմատ։ Գործառնական շահույթը հասավ $1.66 մլրդ-ի՝ $1.55 մլրդ-ի փոխարեն, իսկ զուտ շահույթը մնաց գրեթե անփոփոխ՝ $1.36 մլրդ։ Մեկ բաժնետոմսի շահույթը (EPS) կազմեց $1.48՝ վերլուծաբանների կանխատեսումից ընդամենը մեկ ցենտ պակաս։ Այս փոքր բացակայությունը և ընկերության ղեկավարության զգուշավոր մեկնաբանությունները ներդրողների մոտ զգուշավորություն առաջացրին։
«Եկամուտը հաջորդականորեն աճեց 7%-ով և նախորդ տարվա նույն եռամսյակի համեմատ՝ 14%-ով, բոլոր հիմնական շուկաներում աճ գրանցվեց», – նշել է TI-ի նախագահ և գլխավոր գործադիր տնօրեն Հավիվ Իլանը՝ ընդգծելով ընկերության բազմազան առաջընթացը։ Սակայն EPS-ի մեկ ցենտ բացակայությունը շուկայական արձագանքների վրա ազդեց նշանակալիորեն։
Կանխատեսումներ՝ զգուշավոր և զուսպ մոտեցում
Ապագայի վերաբերյալ TI-ն կանխատեսեց չորրորդ եռամսյակի եկամուտը $4.22-$4.58 մլրդ միջակայքում, իսկ EPS-ը՝ $1.13-$1.39։ Այս զուսպ կանխատեսումները որոշ ներդրողների մոտ հիասթափություն առաջացրին, հատկապես՝ ուժեղ երրորդ եռամսյակից հետո։ Կիսահաղորդիչների ոլորտի ցիկլային բնույթը և մատակարարման շղթայի անորոշությունները էլ ավելի ուժեղացրին շուկայական զգուշավորությունը։
TI-ի զգուշավոր դիրքորոշումը արտացոլում է շուկայի լայն միտումները։ Պահանջարկի տատանումները, հատկապես արդյունաբերական և ավտոմոբիլային ոլորտներում, շարունակում են մտահոգիչ մնալ։ Չնայած TI-ի անալոգային չիպերը շարունակում են գերիշխել՝ հնարավորություն տալով իրական ազդանշանների մշակմանը բազմապիսի սարքերում, ընկերությունը ստիպված է մրցել աճող մրցակցության և տեխնոլոգիական ստանդարտների փոփոխությունների հետ։
Ֆինանսական առողջություն. Լիկվիդություն, մարժաներ և կանխիկ վերադարձներ
Չնայած շուկայական անմիջական արձագանքին, Texas Instruments-ի ֆինանսական հիմքը մնում է կայուն։ Վերջին 12 ամիսների ընթացքում TI-ն ստացել է $6.9 մլրդ կանխիկ հոսք գործառնություններից, իսկ ազատ կանխիկ հոսքը կազմել է $2.4 մլրդ՝ նախորդ տարվա համեմատ 65% աճ գրանցելով։ Այս թվերը ընդգծում են TI-ի կարողությունը դիմակայելու շուկայական ցնցումներին և ապագայի համար ներդրումներ կատարելու հնարավորությունը։
TI-ի հաշվեկշիռը ցույց է տալիս ընթացիկ հարաբերակցություն՝ 5.81, և արագ հարաբերակցություն՝ 3.88, ինչը վկայում է բարձր լիկվիդության մասին։ Պարտքի և սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը 0.86 է՝ ֆինանսական զգուշավորության օրինակ։ Հում շահույթի մարժան կազմել է 58.03%, իսկ զուտ շահույթի մարժան՝ 30.23%, որոնք մնում են բարձր՝ չնայած վերջին տարիներին փոքր նվազմանը։
Հաշվետու տարվա ընթացքում TI-ն վճարել է $4.95 մլրդ դիվիդենդներ և վերադարձրել $1.61 մլրդ բաժնետոմսերի գնման միջոցով։ Դիվիդենդների վճարման հարաբերակցությունը՝ 0.99, որոշ վերլուծաբանների մոտ մտահոգություն է առաջացրել՝ շեշտելով շարունակական շահույթի աճի անհրաժեշտությունը՝ նման բարձր վերադարձը պահպանելու համար։
Հիմնական սեգմենտների արդյունքներ և ռազմավարական դիրքավորում
TI-ի բիզնեսը ներառում է երեք հիմնական սեգմենտ՝ Անալոգային, Ներկառուցված մշակում և Այլ։ Անալոգայինը մնում է առաջատար՝ երրորդ եռամսյակում ապահովելով $3.73 մլրդ եկամուտ, ինչը 16% աճ է նախորդ տարվա համեմատ։ Ներկառուցված մշակումն ապահովեց $709 մլն՝ 9% աճով, իսկ Այլ սեգմենտները՝ $304 մլն՝ 11% աճով։ Միայն Անալոգային սեգմենտի գործառնական շահույթը կազմեց $1.49 մլրդ՝ 13% աճով։
Որպես աշխարհի խոշորագույն անալոգային չիպերի արտադրող, TI-ի արտադրանքները ներկառուցված են արդյունաբերական սարքավորումներում, ավտոմեքենաներում, սպառողական էլեկտրոնիկայում և կապի միջոցներում։ Նրա գերիշխող դիրքը պրոցեսորների և միկրոկոնտրոլերների ոլորտում էլ ավելի ամրապնդում է ընկերության ռազմավարական դերը գլոբալ էլեկտրոնիկայի մատակարարման շղթայում։
Շուկայական տրամադրություններ, գնահատում և ռիսկեր
Texas Instruments-ի բաժնետոմսերը վաճառվում են 33.12 P/E հարաբերակցությամբ, P/S՝ 9.94 և P/B՝ 10.02։ Այս թվերը ցույց են տալիս բաժնետոմսերի որոշակի գերագնահատվածություն՝ պատմական միջինների համեմատ։ Սա կարող է զսպել գնորդների ակտիվությունը, հատկապես արժեքային ներդրողների շրջանում։
Վերլուծաբանների միջին թիրախային գինը $196.58 է, իսկ առաջարկի միավորն՝ 2.7/5, ինչը ցուցաբերում է վստահության և զգուշավորության խառնուրդ։ Տեխնիկական ցուցանիշները՝ RSI-14՝ 48.34, վկայում են չեզոք տրամադրության մասին, իսկ շարժվող միջինները (SMA-20՝ $179.51, SMA-50՝ $186.79)՝ կարճաժամկետ տատանումների։ Ինստիտուցիոնալ սեփականությունը կազմում է 87.01%, ինչը վկայում է խոշոր ֆոնդերի ակտիվ մասնակցության մասին, իսկ ներսի սեփականությունը՝ ցածր է։
Ընկերության Altman Z-Score-ը՝ 8.85, վկայում է ֆինանսական բարձր առողջության և ցածր սնանկացման ռիսկի մասին։ Beneish M-Score-ը՝ -2.24, ցույց է տալիս շահույթի մանիպուլյացիայի ցածր հավանականություն։ Սակայն ոլորտային ռիսկերը՝ արագ տեխնոլոգիական փոփոխություններ, մատակարարման շղթայի խնդիրներ և մրցակցություն, մնում են արդիական։
Բաժնետոմսերի անկման պատճառները
Ինչո՞վ է պայմանավորված TXN-ի բաժնետոմսերի անկումը՝ եկամտի աճի ֆոնին։ Պատասխանը՝ EPS-ի փոքր բացակայությունը և զգուշավոր կանխատեսումները։ Ներդրողները, որոնք արդեն զգուշավոր էին կիսահաղորդիչների ցիկլայինության պայմաններում, TI-ի դիրքորոշումը ընկալեցին որպես հեռանկարների զսպում։ Ինչպես նշել են Seeking Alpha և GuruFocus, շուկայի արձագանքը արագ էր՝ TXN բաժնետոմսերը անկում գրանցեցին հետբորսայական առևտրում։
Կարճաժամկետ տատանումները կարող են շարունակվել, քանի դեռ ներդրողները վերլուծում են TI-ի կանխատեսումները և մակրոտնտեսական գործոնները։ Սակայն երկարաժամկետ ներդրողների համար TI-ի հիմունքները՝ կանխիկ հոսքի ստեղծումը, շուկայի առաջատարությունը և ռազմավարական ներդրումները, կարող են գերազանցել անմիջական մտահոգությունները։
TI-ի ապագան՝ ներդրումներ անորոշության պայմաններում
Texas Instruments-ը շարունակում է մեծ ներդրումներ կատարել գիտահետազոտական և կապիտալ ծախսերի ոլորտում՝ $3.9 մլրդ և $4.8 մլրդ վերջին տարվա ընթացքում։ Այս ներդրումները ընկերությանը հնարավորություն են տալիս նորարարություն իրականացնել և ընդլայնել արտադրական հնարավորությունները՝ աճի համար կարևոր նախադրյալներ կիսահաղորդիչների ոլորտում, որտեղ փոփոխությունները մշտական են։
TI-ի զգուշավոր կանխատեսումները, թեև որոշներին հիասթափեցրել են, արտացոլում են իրատեսական մոտեցումը՝ մատակարարման շղթայի անորոշության և պահանջարկի տատանումների պայմաններում։ Ընկերության դիմացկունությունը կառուցված է ոչ միայն ֆինանսական ուժի, այլ նաև ադապտացման և ոլորտում առաջնորդելու կարողության վրա։
Չնայած Texas Instruments-ը բախվում է կարճաժամկետ դժվարություններին, նրա բարձր լիկվիդությունը, կապիտալի խելացի կառավարումը և շուկայի առաջատար դիրքը վկայում են, որ ընկերությունը պատրաստ է դիմակայել տատանումներին և օգտվել հնարավորություններից, երբ կիսահաղորդիչների ցիկլը փոխվի։ Ներդրողների համար համբերությունը և հիմունքների վրա կենտրոնանալը կարող են օգնել TXN բաժնետոմսերում արժեք գտնել։