Новая экономическая модель стейблкоинов
В финансовом секторе произошло событие, способное изменить ландшафт рынка: консорциум из более чем 140 компаний, включая Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock и Coinbase, представил новый стейблкоин Open USD (OUSD). В отличие от USDC от компании Circle, которая оставляет процентный доход от резервов в качестве корпоративной прибыли, Open Standard — эмитент OUSD — планирует распределять почти всю доходность среди партнеров, внедряющих и распространяющих токен.
Реакция рынка была мгновенной. Акции Circle Internet Group (NYSE: CRCL) упали во вторник более чем на 17%, достигнув минимума с февраля. Аналитики полагают, что распродажа отражает опасения инвесторов относительно того, что структура OUSD представляет прямую угрозу основному источнику дохода Circle, который в 2024 году составил 1,68 млрд долларов — почти 99% совокупной выручки компании.
Стратегический сдвиг
Основатель и генеральный директор Open Standard Зак Абрамс, ранее сооснователь Bridge (приобретенной Stripe за 1,1 млрд долларов), называет запуск «Android-моментом» для финансов. По его мнению, индустрии нужен открытый, интероперабельный стандарт вместо закрытых экосистем. Отменяя комиссии за выпуск и погашение токенов и делясь доходом от резервов, консорциум стремится стимулировать массовое принятие валюты в платежных сетях.
Особое внимание привлекает позиция Coinbase. Будучи ключевым партнером Circle, Coinbase заработала около 908 млн долларов в 2024 году в рамках соглашения, срок действия которого истекает в августе 2026 года. Двойная роль Coinbase — как сторонника USDC и одновременно сооснователя OUSD — создает конфликт интересов, который может привести к пересмотру партнерства с Circle.
Регуляторные и технические риски
Несмотря на поддержку крупных игроков, OUSD сталкивается с серьезными препятствиями. Юристы указывают на закон США «GENIUS Act», принятый в июле 2025 года, который запрещает эмитентам стейблкоинов выплачивать проценты или доход держателям. Хотя Open Standard может утверждать, что их модель является «распределением прибыли», окончательная позиция регуляторов остается неопределенной. Ожидается, что финальные правила будут опубликованы к 18 июля 2026 года.
Кроме того, OUSD не будет иметь страховки FDIC, и пользователи лишатся государственных гарантий, которые помогли стабилизировать USDC во время банковского кризиса 2023 года. Способность консорциума из 140 компаний поддерживать слаженное управление остается фундаментальным и пока не проверенным на практике вызовом.