Microsoft (NASDAQ: MSFT) տեխնոլոգիական հսկան պատրաստվում է 2026 թվականի հուլիսի 29-ին հրապարակել իր 2026 ֆինանսական տարվա չորրորդ եռամսյակի հաշվետվությունը, ինչը կարող է որոշիչ պահ դառնալ ընկերության համար: Վերջին մեկ տարվա ընթացքում ընկերության բաժնետոմսերը զգալի ճնշման են ենթարկվել՝ վաճառվելով մոտ 381,70 դոլարով, ինչը գրեթե 25-30%-ով ցածր է իր պատմական առավելագույնից ($551,05): Ինչպես հաղորդում են Motley Fool և 24/7 Wall St. պարբերականները, այս հաշվետվությունը կարող է խթան հանդիսանալ բաժնետոմսերի վերականգնման համար, եթե ընկերությանը հաջողվի բավարարել Ուոլ Սթրիթի սպասումները երկու կարևոր ուղղություններով՝ ամպային տեխնոլոգիաների աճի արագացում և կապիտալ ծախսերի արդյունավետություն:
Ամպային տիրույթի մրցավազքը. Azure-ն ընդդեմ Google Cloud-ի
Azure-ը՝ Microsoft-ի ամպային հարթակը, շարունակում է մնալ ընկերության արժեքի և արհեստական բանականության (ԱԲ) հավակնությունների հիմնական շարժիչ ուժը: Քանի որ բազմաթիվ առաջատար նորարարներ, այդ թվում՝ OpenAI-ը, իրենց ծրագրերն իրականացնում են Microsoft-ի սերվերների վրա, Azure-ի արդյունքները դիտվում են որպես ԱԲ ոլորտում համաշխարհային ծախսերի ցուցիչ: Նախորդ եռամսյակում Azure-ի հասույթն աճել է 40%-ով, իսկ Microsoft-ի ԱԲ բիզնեսի տարեկան հասույթի տեմպը հասել է 37 միլիարդ դոլարի՝ տարեկան կտրվածքով գրանցելով 123% աճ:
Այնուամենայնիվ, մրցակիցների կողմից սահմանված նշաձողը բավականին բարձր է: Alphabet-ը վերջերս հայտարարեց, որ Google Cloud-ի հասույթը նախորդ եռամսյակում աճել է 82%-ով՝ նախորդ եռամսյակի 63%-ի համեմատ: Այս արագ աճը լուրջ ճնշում է գործադրում Microsoft-ի վրա: Եթե Azure-ի աճի տեմպը պահպանվի միայն 40% մակարդակում և արագացման նշաններ ցույց չտա, ներդրողները դա կարող են ընկալել որպես շուկայի մասնաբաժնի կորուստ հօգուտ Google-ի:
Կապիտալ ծախսերի հիմնավորումը. 627 միլիարդ դոլարի պատվերների պորտֆելը
Շուկայի վերլուծաբանների հիմնական մտահոգությունը կապված է կապիտալ ծախսերի ծավալների հետ: Նախորդ եռամսյակում Microsoft-ը կապիտալ ծախսերի (capex) վրա ծախսել է 30,88 միլիարդ դոլար, ինչը 84,39%-ով ավելի է նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածի համեմատ: Սակայն ընկերությունն ունի ուժեղ պաշտպանական փաստարկ՝ իր առևտրային չկատարված պարտավորությունների (RPO) տեսքով:
Microsoft-ի առևտրային RPO-ն հասել է ապշեցուցիչ 627 միլիարդ դոլարի՝ տարեկան կտրվածքով գրեթե կրկնապատկվելով: Սա ցույց է տալիս, որ խոշոր հաճախորդներն արդեն ստորագրել են երկարաժամկետ պայմանագրեր, որոնք կփոխհատուցեն ենթակառուցվածքների կառուցման ծախսերը: Այս պորտֆելի մոտ 25%-ը (շուրջ 156,75 միլիարդ դոլար) ճանաչվելու է որպես հասույթ առաջիկա 12 ամիսների ընթացքում: Սա նշանակում է, որ ենթակառուցվածքային հսկայական ծախսերը հիմնված են իրական և երաշխավորված պահանջարկի վրա:
Ֆինանսական կայունություն և գնահատում
Չնայած բաժնետոմսերի վերջին անկմանը, Microsoft-ի ֆինանսական հիմքերը մնում են անսասան: Բաժնետոմսերը ներկայումս վաճառվում են սպասվող շահույթի (forward P/E) ընդամենը 20 պատիկի սահմաններում, ինչը զգալիորեն ցածր է ԱԲ ցիկլի միջին ցուցանիշներից: Ուոլ Սթրիթի վերլուծաբանների կոնսենսուսային թիրախային գինը կազմում է $556,75, որն ապահովված է 54 «գնելու» խորհրդատվությամբ և զուրկ է «վաճառելու» առաջարկներից:
Բացի այդ, Microsoft-ը շարունակում է ակտիվորեն միջոցներ վերադարձնել բաժնետերերին. 2026 ֆինանսական տարվա երկրորդ եռամսյակում ընկերությունը շահաբաժինների և բաժնետոմսերի հետգնման տեսքով վերադարձրել է 12,7 միլիարդ դոլար (աճը՝ 32%): Պարտքի և սեփական կապիտալի ցածր հարաբերակցությունը (0,18) և տոկոսների ծածկման բարձր գործակիցը (53,89x) վկայում են ընկերության բացառիկ ֆինանսական կայունության մասին: Հուլիսի 29-ի հաշվետվությունը ցույց կտա, թե արդյոք այս ցուցանիշները բավարար կլինեն բաժնետոմսերի նոր վերելքն ապահովելու համար: