Իրացվելիության ճգնաժամ և շահութաբաժինների մտավախություններ
MicroStrategy (MSTR) ընկերությունը հայտնվել է լուրջ ֆինանսական ճնշման տակ՝ 2024 թվականի մարտից ի վեր առաջին անգամ բաժնետոմսերի գինը նվազելով 100 դոլարից։ CryptoQuant վերլուծական ընկերության տվյալներով՝ MicroStrategy-ի բիթքոյնի կուտակման ագրեսիվ ռազմավարությունը հանգեցրել է ընկերության ֆինանսական ռեսուրսների սպառմանը։ STRC արտոնյալ բաժնետոմսերը ներկայումս վաճառվում են իրենց 100 դոլար անվանական արժեքից 17.5%-ով ցածր, ինչը վկայում է ներդրողների մտահոգության մասին՝ կապված շահութաբաժինների վճարման ընկերության կարողության հետ։
CryptoQuant-ի հաղորդմամբ՝ 2026 թվականի սկզբից MicroStrategy-ի կանխիկ դրամական միջոցները նվազել են 38%-ով, մինչդեռ տարեկան շահութաբաժնային պարտավորությունները աճել են գրեթե չորս անգամ՝ հասնելով 1.2 միլիարդ դոլարի։ Արդյունքում, շահութաբաժինների ծածկույթի ժամկետը կրճատվել է յոթ տարուց մինչև ընդամենը 14 ամիս։
«Երբեք չվաճառել» փիլիսոփայության փորձությունը
Ընկերության հեղինակությունը, որը հիմնված էր բիթքոյնը «երբեք չվաճառելու» սկզբունքի վրա, լուրջ հարված ստացավ, երբ MicroStrategy-ն հայտարարեց 32 բիթքոյն վաճառելու մասին՝ շահութաբաժինները ֆինանսավորելու համար։ Թեև այդ ծավալը չնչին է ընկերության 847,363 BTC ընդհանուր պաշարի համեմատ, շուկայի վերլուծաբանները դա դիտարկում են որպես կապիտալի բաշխման ռազմավարության հնարավոր փոփոխության նշան։
CryptoQuant-ը խորհուրդ է տալիս MicroStrategy-ին ժամանակավորապես դադարեցնել բիթքոյնի գնումները՝ կանխիկ պաշարները մինչև 2.8 միլիարդ դոլար հասցնելու համար։ Ներկայումս ընկերությունը գրանցում է 10.6 միլիարդ դոլարի չիրացված վնաս, քանի որ 2024-2026 թվականներին ձեռք բերված բիթքոյնների մեծ մասը ներկայիս շուկայական գներով վնասաբեր է։
Լծակային ռիսկեր և շուկայական արձագանք
MicroStrategy-ն ըստ էության վերածվել է ծրագրային ապահովման ընկերությունից լծակային բիթքոյն-գործիքի։ Քանի որ բիթքոյնի պաշարների արժեքը տատանվում է, ընկերության բաժնետոմսերը հաճախ ավելի մեծ տատանողականություն են ցուցաբերում։ Չնայած Benchmark-StoneX-ի վերլուծաբանները հերքում են պատմական կրիպտո-փլուզումների հետ նմանությունները, ներկայիս շուկայական իրավիճակը ստիպում է վերանայել, թե արդյոք MicroStrategy-ն կարող է պահպանել ընդլայնման իր տեմպերը՝ առանց հիմնական ֆինանսական կառուցվածքը վտանգելու։