Йоркширский рубеж: проверка реальностью
28 июля 2026 года National Grid подтвердила завершение важного этапа проекта Yorkshire GREEN, установив 28 опор и проложив 35 км линий электропередачи. Этот успех на фоне 18-месячного строительства подчеркивает масштаб инвестиционной программы в £70 млрд ($93,1 млрд). Однако за этими достижениями скрывается растущая долговая нагрузка: чистый долг компании по состоянию на март 2026 года достиг £44,2 млрд ($58,8 млрд).
Регуляторная база RIIO-T3
Финансовая стратегия National Grid опирается на механизм RIIO-T3, устанавливающий правила получения выручки до 2031 года. Рост регуляторной базы активов (RAV) должен обеспечивать рост прибыли на акцию на 8–10% ежегодно. Однако эта модель уязвима перед инфляцией: цены на трансформаторы с 2019 года выросли на 70%, а сроки поставок оборудования увеличились до 4 лет. Отчеты Ofgem по аналогичным проектам SSE показывают, что перерасход средств может достигать 467%. Если National Grid столкнется с подобным, Ofgem может не одобрить компенсацию расходов, что ударит по кредитным метрикам.
Технологии HVDC и энергетическая безопасность
Ключевым элементом программы являются линии высокого напряжения постоянного тока (HVDC), необходимые для передачи энергии от ветряков Шотландии к потребителям в Англии. Проекты вроде EGL2 жизненно важны для достижения целей Великобритании в области «чистой» энергетики к 2030 году. Любая задержка здесь ставит под угрозу не только энергетическую политику страны, но и финансовые показатели самой компании.
Дивиденды и перспективы
Текущая дивидендная доходность составляет около 3,74%, при этом выплаты осуществляются в условиях отсутствия свободного денежного потока после капитальных затрат. Устойчивость дивидендов зависит от способности компании удерживать кредитные метрики выше порога в 10%. В условиях сокращающегося «буфера» безопасности инвесторы проявляют осторожность, что отражается в смешанных рейтингах аналитиков.