Стратегический сдвиг в управлении капиталом
Компания Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) под руководством исполнительного председателя Майкла Сейлора объявила о возможной корректировке своей финансовой стратегии, рассматривая продажу биткоинов как инструмент для финансирования обратного выкупа привилегированных акций (STRC). Целью данной инициативы является поддержание рыночной цены STRC на уровне около $100, а также обеспечение ликвидности и снижение волатильности ценных бумаг.
В заявлении от 27 июля 2026 года Сейлор подчеркнул, что, несмотря на наличие у компании рекордного резерва в долларах США в размере $3,75 млрд, эти средства остаются зарезервированными исключительно для обслуживания долговых обязательств и выплаты дивидендов. Таким образом, будущие операции по выкупу STRC будут финансироваться либо за счет выпуска обыкновенных акций MSTR, либо за счет стратегической продажи биткоинов, когда это будет экономически оправдано рыночной конъюнктурой.
Экономика выкупа акций STRC
Фокус компании на акциях STRC обусловлен стремлением сократить долгосрочные обязательства по выплате дивидендов. За неделю, закончившуюся 26 июля, Strategy выкупила 288 930 акций STRC на сумму около $25 млн, при средней цене $86,52 за акцию. Выкупая акции с дисконтом к их номинальной стоимости в $100, компания снижает свои будущие расходы на выплату дивидендов.
Генеральный директор Strategy Фонг Ле отметил, что компания намерена масштабировать эти покупки в зависимости от рыночной цены и ликвидности. В распоряжении руководства остается около $975 млн в рамках текущего разрешения на выкуп акций.
Критика и доходность биткоинов
Данная стратегия вызвала критику со стороны инвестора Питера Шиффа, который утверждает, что акцент на финансировании через выпуск акций размывает долю существующих акционеров. Шифф указал на снижение показателя «доходности биткоина» (Bitcoin Yield) — метрики, отслеживающей количество биткоинов на одну акцию MSTR. По его оценкам, доходность упала с 13,3% в конце мая до 4,5% к концу июля, так как компания выпускает новые акции без соразмерного увеличения запасов биткоинов.
В отчете за первый квартал 2026 года компания сама признавала, что при опережающем росте количества акций по сравнению с запасами биткоинов показатель доходности будет снижаться. Инвесторы ожидают отчетности за второй квартал, которая будет представлена 30 июля, чтобы получить официальные данные о состоянии активов компании.