Риск исключения из индексов MSCI и позиция Strategy
Компания Strategy (MSTR) столкнулась с потенциальными регуляторными сложностями: MSCI рассматривает возможность изменения критериев включения компаний в свои индексы Global Investable Market Indexes. Новые правила направлены на исключение так называемых «неоперационных» компаний, которые не проходят строгие финансовые тесты, оценивающие долю операционных активов и денежных потоков.
Согласно консультационному документу, компания может быть исключена, если она не проходит четыре из пяти финансовых тестов. Стратегия накопления активов, которой следует компания, напрямую попадает под эти критерии. MSCI планирует завершить сбор отзывов 30 сентября, а окончательное решение будет объявлено 16 октября в рамках ноябрьского пересмотра индексов.
Strategy официально выразила несогласие с предложением, заявив, что провайдеры индексов не должны определять, какие активы компания имеет право удерживать на своем балансе, настаивая на том, что цифровые активы являются полноценным корпоративным капиталом.
Институциональные инвестиции и критика бизнес-модели
Несмотря на регуляторное давление, институциональный интерес к компании остается высоким. Согласно данным Arkham, суверенный фонд благосостояния Норвегии увеличил свою долю в Strategy, доводя её до 357,27 млн долларов. Этот факт подчеркивает разрыв между опасениями индексных провайдеров и стратегическими решениями крупных инвесторов.
Параллельно с этим, капитализация и стратегия управления капиталом компании подвергаются критике. Аналитики, включая Питера Шиффа, указывают на то, что попытки компании поддерживать цену привилегированных акций STRC требуют постоянной продажи биткоинов и выпуска новых обыкновенных акций. По мнению критиков, это создает дополнительные риски для акционеров, так как компания вынуждена жертвовать своими основными цифровыми активами для поддержания ликвидности STRC.