Генеральный директор Korea Investment Management Бэ Чжэ Гю выступил с редким публичным предупреждением, призвав инвесторов выйти из одноакционных заемных биржевых фондов (ETF), связанных с такими гигантами, как Samsung Electronics и SK hynix. В своем заявлении Бэ выразил сожаление по поводу продуктов, оператором которых является его собственная компания, отметив опасность «волатильного сноса» (volatility drag), из-за которого убытки могут быстро накапливаться.
Предупреждение подчеркивает риски, присущие финансовым инструментам, предназначенным для получения двукратной или трехкратной ежедневной доходности базового актива. На примере SK hynix Бэ отметил, что в то время как акции компании упали на 17,9 процента в период с 27 мая по 16 июля, заемный ETF, отслеживающий эти акции, рухнул на 47,5 процента. Этот разрыв возникает из-за того, что каждое падение требует непропорционально большего восстановления для возврата к исходной стоимости, что может привести к долгосрочным убыткам для инвестора, даже если базовый актив восстановится.
Влияние этих ETF выходит за рамки отдельных портфелей. Поскольку Samsung Electronics и SK hynix составляют более половины рыночной капитализации индекса KOSPI, ежедневные операции по хеджированию и ребалансировке, необходимые для поддержания этих фондов, могут усиливать волатильность на всем корейском фондовом рынке. Это вызвало критику со стороны экспертов, таких как профессор университета Sookmyung Women’s University Чой Чхоль, который задался вопросом, не поощряет ли правительство спекулятивные азартные игры.
Президент Ли Чжэ Мён в ходе заседания кабинета министров во вторник признал роль правительства в текущей ситуации. Хотя финансовые органы первоначально ввели эти продукты для стимулирования внутренней торговли, президент заявил, что теперь правительство обязано принять корректирующие меры. Текущие меры, такие как утроение требований к депозитам, пересматриваются, и президент призвал к более быстрым и решительным регуляторным действиям для защиты розничных инвесторов от дальнейших рисков.