Биткоин успешно преодолел значительное отставание от индекса Nasdaq 100, превратив 68-процентный годовой дефицит в пятипроцентное преимущество за последние 60 дней. Согласно данным Glassnode, в то время как за последние двенадцать месяцев биткоин упал на 44%, а Nasdaq 100 вырос на 24%, динамика последних двух месяцев кардинально изменилась.
За последние 60 дней биткоин показал рост на 2%, тогда как Nasdaq 100 снизился на 3%. Этот 73-пунктовый разворот в относительной доходности свидетельствует о том, что криптовалюты вновь конкурируют за спекулятивный капитал, что было затруднительно в течение прошлого года, когда инвесторы отдавали предпочтение акциям компаний в сфере ИИ и полупроводников.
Восстановление Ethereum и Solana
Тенденция затрагивает не только биткоин. Ethereum и Solana продемонстрировали еще более резкое восстановление. Хотя за последний год они показали более глубокое падение, чем биткоин (на 56% и 58% соответственно), их 60-дневная доходность оказалась значительно выше: Ethereum вырос на 12%, а Solana — на 10%.
Исследования NYDIG показывают, что годовое отставание криптовалют было обусловлено расширением спектра доступных спекулятивных инструментов. Инвесторы, искавшие высокой доходности, перенаправляли капитал в акции ИИ-сектора и первичные размещения (IPO). Однако, по словам Роберта Митчника из BlackRock, устойчивость биткоина во время июльского отката на фондовом рынке является конструктивным признаком его роли как инструмента диверсификации портфеля.
Институциональные потоки и осторожность
Несмотря на недавний разворот, аналитики предупреждают, что это еще не означает полномасштабного институционального разворота. Glassnode отмечает, что активность на спотовом рынке остается низкой, а уверенность инвесторов — ограниченной. По данным Farside Investors, в период с 10 по 14 августа из спотовых биткоин-ETF в США было выведено около 385 млн долларов, за чем последовал приток в размере 487 млн долларов к 18 августа. Дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от стабильности притоков в ETF и восстановления общей ликвидности рынка.
Вопросы для наблюдения
Какой показатель является основным индикатором устойчивого разворота рынка?
Аналитики указывают на последовательные многонедельные притоки в спотовые биткоин-ETF как на главный признак институционального сдвига
Что остается неясным: Остается неясным, являются ли текущие потоки долгосрочной стратегией распределения или временной ребалансировкой
Почему криптовалюты показывали худшие результаты большую часть прошлого года?
Насыщение рынка высокодоходными альтернативами, такими как акции ИИ и полупроводниковых компаний, оттянуло спекулятивный капитал от цифровых активов
Что остается неясным: До сих пор обсуждается, в какой степени макроэкономические факторы или отраслевой импульс стали основной причиной оттока капитала
Точки зрения
Институциональная точка зрения (BlackRock) vs Точка зрения рыночного аналитика (Glassnode)
Фокус
Институциональная точка зрения (BlackRock)
BlackRock рассматривает недавние успехи биткоина во время рыночной волатильности как подтверждение его роли в качестве инструмента диверсификации. Эта позиция предполагает, что класс активов переходит к более зрелой фазе, где он не имеет жесткой корреляции с высокотехнологичными акциями, что может привлечь более консервативный институциональный капитал
Точка зрения рыночного аналитика (Glassnode)
Glassnode сохраняет осторожность, подчеркивая, что, несмотря на улучшение относительных показателей, отсутствие значительного объема спотовых торгов указывает на преждевременность разговоров о «ротации». Это означает, что без устойчивого спроса со стороны ETF текущий импульс может быть быстро нивелирован общими проблемами с ликвидностью на фондовом рынке
«Ванкувер Кэнакс» намеренно ослабил состав для ускорения долгосрочной перестройки, отдавая предпочтение дисциплине и характеру игроков, а не сиюминутному результату.
