Гиганты Уолл-стрит закрепили доминирование в торговле акциями
Подстегиваемые глобальным бумом искусственного интеллекта, ослаблением требований к капиталу и высоким спросом хедж-фондов на кредитное плечо, крупнейшие инвестиционные банки Уолл-стрит укрепляют беспрецедентное доминирование в сегменте торговли акциями. Согласно корпоративной отчетности, проанализированной CNBC, пять крупнейших инвестбанков США за первые девять месяцев текущего года сгенерировали около $67 млрд выручки от операций с акциями, на $7 млрд превысив показатели всего рекордного 2025 года.
Внутри этой элитной группы концентрация рынка крайне высока. «Большая тройка» Уолл-стрит — Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Morgan Stanley — заработала на торговле акциями $52 млрд, захватив почти 80% общеотраслевого объема. Банковский аналитик Wells Fargo Майк Майо отметил, что эти три организации считают друг друга единственными реальными соперниками в сегменте сделок, связанных с искусственным интеллектом, оставляя более мелких конкурентов позади.
Прайм-брокеридж и инфраструктура ИИ
Главным драйвером таких результатов стал прайм-брокеридж — бизнес по предоставлению маржинальных займов, ценных бумаг в заем и сопутствующих услуг институциональным хедж-фондам, стремящимся увеличить свое рыночное плечо. По мере того как спрос на финансирование аппаратного обеспечения для искусственного интеллекта и дата-центров достигает новых высот, огромные балансы банков стали критически важным активом.
В Goldman Sachs активность по финансированию операций с акциями выросла в третьем квартале на 96% до рекордных $3.37 млрд. JPMorgan Chase и Morgan Stanley также сообщили о существенном росте показателей. Финансовый директор JPMorgan Джереми Барнум подтвердил на недавней телефонной конференции, что капитал привлекается через самые разные механизмы для финансирования темы искусственного интеллекта, в то время как глобальный руководитель направления торговли акциями Рашид Алауи подчеркнул важность глобального покрытия и непрерывности сервиса для клиентов.
Масштаб балансов и глобальная экспансия
Такая централизация объемов подчеркивает растущий структурный разрыв между гигантами отрасли и конкурентами второго эшелона, такими как Bank of America и Citigroup. Андеррайтинг многомиллиардных сделок и сложных трансграничных свопов требует колоссальной балансовой емкости, способной поглотить потенциальные убытки в девятизначных размерах без ущерба для квартальных результатов.
Кроме того, американские прайм-брокеры значительно выиграли после ухода ряда европейских конкурентов с рынка equities. Помимо внутреннего рынка, торговые столы активно зарабатывают на перетоках капитала в азиатские цепочки поставок, финансируя производителей полупроводников и чипов памяти в Токио, Гонконге, Сеуле и Мумбаи.
Регуляторные изменения и потенциальные риски
Успех также подкреплен изменениями в регулировании. Финансовые регуляторы финализировали правила, смягчившие жесткие ограничения на балансы для крупнейших банков США, предоставив им большую свободу в развертывании капитала. Тем не менее, рост кредитного плеча вызвал обеспокоенность международных наблюдателей. Международный валютный фонд предупредил, что рост заемных средств и скорректированные продажи могут создавать риски для финансовой стабильности.
Несмотря на эти предупреждения, руководители Уолл-стрит уверены в своих системах управления рисками. Хотя генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон ранее отмечал исторически высокие уровни левереджа в отрасли, руководство банков подчеркивает, что своевременные маржинальные требования и быстрое снижение рисков во время летних коррекций позволили избежать системных потрясений.