Технологический гигант Microsoft (NASDAQ: MSFT) готовится представить отчет за четвертый квартал 2026 финансового года 29 июля 2026 года, что обещает стать определяющим моментом для компании. За последний год акции Microsoft оказались под серьезным давлением, снизившись почти на 25-30% от своего исторического максимума в $551,05 и торгуясь в районе $381,70. Согласно аналитическим публикациям Motley Fool и 24/7 Wall St., этот финансовый отчет может послужить катализатором для долгожданного отскока акций, если компании удастся удовлетворить ожидания Уолл-стрит по двум ключевым направлениям: ускорение роста облачного сегмента и дисциплина в капитальных затратах.
Битва за облачное лидерство: Azure против Google Cloud
Azure, облачная платформа Microsoft, остается главным двигателем капитализации компании и ее амбиций в сфере искусственного интеллекта (ИИ). Поскольку многие ведущие разработчики ИИ, включая OpenAI, запускают свои рабочие процессы на серверах Microsoft, результаты Azure рассматриваются как прямой индикатор глобальных расходов бизнеса на ИИ. В предыдущем квартале выручка Azure выросла на 40% в годовом исчислении, а общий объем бизнеса Microsoft в сфере ИИ достиг годового темпа выручки в размере $37 млрд, что на 123% больше, чем годом ранее.
Тем не менее, планка со стороны конкурентов была поднята на чрезвычайно высокий уровень. Alphabet недавно сообщила, что выручка Google Cloud в последнем квартале выросла на 82% в годовом исчислении по сравнению с 63% в предыдущем квартале. Столь стремительный рост Alphabet оказывает серьезное давление на Microsoft. Если темпы роста Azure останутся на уровне 40% без признаков ускорения, инвесторы могут расценить это как потерю доли рынка в пользу Google, что негативно скажется на динамике акций MSFT.
Обоснование капитальных затрат: портфель заказов на $627 млрд
Основным поводом для беспокойства скептиков в отношении Microsoft и других гипермасштабируемых облачных провайдеров является высокая капиталоемкость. В прошлом квартале капитальные затраты (capex) Microsoft составили $30,88 млрд, увеличившись на 84,39% в годовом исчислении на фоне активного строительства дата-центров и закупки серверного оборудования. В то время как некоторые аналитики сомневаются в краткосрочной окупаемости этих вложений, у Microsoft есть мощный аргумент — коммерческие оставшиеся обязательства к исполнению (RPO).
Объем RPO Microsoft недавно достиг внушительных $627 млрд, практически удвоившись за год. Этот портфель заказов показывает, что корпоративные клиенты уже подписали долгосрочные контракты, которые окупят затраты на инфраструктуру. Около 25% от этого объема (примерно $156,75 млрд) будут признаны в качестве выручки в течение следующих 12 месяцев (рост на 39% в годовом исчислении). Это подтверждает, что масштабные инвестиции Microsoft подкреплены реальным и гарантированным спросом клиентов.
Оценка стоимости и финансовая устойчивость
Несмотря на недавнюю просадку акций, фундаментальные финансовые показатели Microsoft остаются исключительно сильными. В настоящее время акции торгуются с форвардным коэффициентом P/E около 20 и коэффициентом PEG на уровне 1,18. Эта оценка заметно ниже средних значений, по которым компания торговалась на протяжении большей части текущего цикла развития ИИ. Консенсус-прогноз аналитиков составляет $556,75 за акцию, при этом зафиксировано 54 рекомендации «покупать» и ни одной «продавать».
Кроме того, Microsoft продолжает активно возвращать капитал акционерам: во втором квартале 2026 финансового года компания направила $12,7 млрд на выплату дивидендов и обратный выкуп акций (рост на 32%). Низкое соотношение долга к собственному капиталу (0,18) и высокий коэффициент покрытия процентов (53,89x) подчеркивают высокую финансовую прочность компании. Отчет от 29 июля покажет, смогут ли эти показатели запустить новый виток роста акций.