Ապակենտրոնացված ֆինանսների (DeFi) ոլորտում նկատվում է զգալի աշխուժացում, քանի որ շուկայի առաջատար ապակենտրոնացված բորսայի տոկենը՝ Uniswap-ը (UNI), իր օրական նվազագույն՝ 3,74 դոլարից աճել է ավելի քան 8%-ով՝ վերականգնելով 4,00 դոլարի կարևոր հոգեբանական սահմանագիծը։ Այս վերելքը, որը տոկենի գինը հասցրեց մինչև 4,06 դոլարի, պայմանավորված էր երկու հիմնական իրադարձությամբ՝ հիմնադիր Հայդեն Ադամսի կողմից Uniswap v4-ի պրոտոկոլային միջնորդավճարների կառուցվածքի հստակեցմամբ և հայտնի ալգորիթմիկ շուկա ստեղծող (market maker) Wintermute ընկերության կողմից իրականացված խոշոր շղթայական (on-chain) փոխանցումներով։
Ըստ crypto.news պարբերականի կողմից վերլուծված շուկայական տվյալների՝ UNI-ի այս վերականգնումը հաջորդում է հունիսին գրանցված 2,35 դոլար բազմամսյա նվազագույն ցուցանիշից արձանագրված 70% ընդհանուր աճին։ Տոկենի գնային կառուցվածքը ձևավորել է հաջորդական բարձրացող գագաթներ և հատակներ՝ վերադառնալով այնպիսի գնային տիրույթներ, որոնք վերջին անգամ փորձարկվել էին մայիսին։ Առևտրի ծավալների աճին զուգընթաց՝ ինստիտուցիոնալ և մասնավոր ներդրողները փորձում են հասկանալ՝ արդյոք այս վերելքը նշանավորում է միջնաժամկետ միտման շրջադարձ, թե՞ սա պարզապես ժամանակավոր աճ է՝ նախքան մակրոտնտեսական նոր մարտահրավերների ի հայտ գալը։
Հայդեն Ադամսը պարզաբանում է v4-ի միջնորդավճարների մեխանիզմը
Գնի կտրուկ աճի հիմնական հիմնարար գործոնը դարձավ Uniswap-ի հիմնադիր Հայդեն Ադամսի հանրային պարզաբանումը, որն ուղղված էր համայնքի մտահոգություններին՝ կապված սպասվող v4 արձանագրության միջնորդավճարների կառուցվածքի հետ։ DeFi էկոհամակարգում լիկվիդայնություն ապահովողները (LPs) մտահոգություն էին հայտնել, որ պրոտոկոլի մակարդակով նոր վճարների ներդրումը կնվազեցնի իրենց եկամտաբերությունը՝ դրդելով կապիտալը տեղափոխել մրցակից ապակենտրոնացված բորսաներ (DEX)։
Ադամսը փարատեց այս մտահոգությունները՝ բացատրելով, որ Uniswap v4-ում պրոտոկոլի վճարը կլինի հավելյալ գանձում, այլ ոչ թե կպահվի լիկվիդայնություն ապահովողների գոյություն ունեցող եկամտից։ Ըստ առաջարկվող մոդելի՝ եթե կոնկրետ լիկվիդայնության պուլն ունի ստանդարտ 30 բազիսային կետի (0,30%) LP միջնորդավճար, ապա պրոտոկոլի 5 բազիսային կետի (0,05%) վճարը կավելանա դրա վրա՝ թրեյդերների համար ընդհանուր վճարը դարձնելով 35 բազիսային կետ։ Կարևորն այն է, որ լիկվիդայնություն ապահովողները կշարունակեն ստանալ իրենց հասանելիք ամբողջական 30 բազիսային կետը, ինչը կպահպանի հարթակին խորը լիկվիդայնություն տրամադրելու նրանց շահագրգռվածությունը։
Այս հստակեցումը համընկավ կառավարման (governance) նոր առաջարկների հետ, որոնք նպատակ ունեն օպտիմալացնել UNI տոկենի կիրառելիությունը։ Առաջարկվում է v4 պուլերից և հուլիսի 1-ին գործարկված Robinhood Chain-ից ստացված պրոտոկոլային նոր եկամուտներն ուղղել UNI տոկենների այրման (burn) գոյություն ունեցող մեխանիզմին։ Ստեղծելով ուղիղ կապ բորսայի ծավալների և տոկենի դեֆլյացիոն մոդելի միջև՝ կառավարման համակարգը փորձում է լուծել UNI-ի արժեքի ձևավորման վերաբերյալ տարիներ տևած քննադատությունները։
Robinhood Chain-ի ինտեգրումը և ինստիտուցիոնալ գործընկերները
Robinhood Chain-ում Uniswap-ի գործարկումը դարձել է արձանագրության աճի հիմնական շարժիչ ուժերից մեկը։ DefiLlama-ի տվյալներով՝ այս ամսվա սկզբին մեկ օրում Uniswap-ը գեներացրել է շուրջ 5,16 միլիոն դոլարի միջնորդավճար, որից 4,38 միլիոն դոլարը բաժին է ընկել հենց Robinhood Chain-ին։ Գործարկումից ընդամենը ինը օր անց ցանցում Uniswap-ի առևտրի ծավալը գերազանցել է 1 միլիոն դոլարի սահմանագիծը։
Այս ինտեգրումը կապում է ավանդական մանրածախ հարթակները ապակենտրոնացված առևտրային ենթակառուցվածքների հետ։ Իր ինստիտուցիոնալ ներկայությունն էլ ավելի ընդլայնելու համար Uniswap Labs-ը գործարկել է «Թույլտվություն պահանջող պուլեր» (Permissioned Pools)՝ Securitize, Superstate և Dowgo թվային ակտիվների ընկերությունների հետ համատեղ։ v4-ի վրա հիմնված այս համակարգը թույլ է տալիս ակտիվներ թողարկողներին սահմանափակել մուտքը դեպի պուլեր միայն ստուգված և KYC (ճանաչիր քո հաճախորդին) ընթացակարգ անցած դրամապանակների համար՝ ճանապարհ հարթելով կարգավորվող տոկենացված հիմնադրամների և իրական աշխարհի ակտիվների (RWA) առևտրի համար։
Wintermute-ի շղթայական ակտիվությունը և բորսայական հոսքերը
Բացի հիմնարար նորություններից, շուկայում լրացուցիչ ակտիվություն է առաջացրել խոշոր շուկա ստեղծող Wintermute ընկերության գործունեությունը, որի մասին հայտնում է CoinPedia-ն։ Ըստ շղթայական վերլուծաբան Nazoku-ի՝ Wintermute-ն իր տաք դրամապանակից ավելի քան 1 միլիոն դոլար արժողությամբ UNI է փոխանցել խոշոր կենտրոնացված բորսաների (ներառյալ Binance, Bybit, OKX և Gate) դեպոզիտային հասցեներին։
Թեև շուկա ստեղծողների կողմից նման փոխանցումները պարտադիր չէ, որ մատնանշեն գնի անկում կամ աճ (քանի որ դրանք հաճախ կապված են լիկվիդայնության ապահովման կամ արտաբորսայական (OTC) գործարքների հետ), դրանց իրականացումը համընկել է DeFi ոլորտի ընդհանուր վերականգնման հետ։ Շղթայական ակտիվության աճը նպաստել է նաև լծակով (leverage) կարճ դիրքերի (shorts) լիկվիդացմանը։ Ըստ CoinGlass-ի տվյալների՝ խոշոր լիկվիդացումներ են տեղի ունեցել 3,98-ից 4,03 դոլարի տիրույթում, ինչը լրացուցիչ գնողական ճնշում է ստեղծել՝ արագացնելով UNI-ի անցումը 4 դոլարից բարձր։
Տեխնիկական վերլուծություն և մակրոտնտեսական ռիսկեր
Տեխնիկական տեսանկյունից UNI-ի օրական հարաբերական ուժի ինդեքսը (RSI) հասել է 66,83-ի՝ ցույց տալով ուժեղ գնողական թափ, սակայն դեռևս չհատելով 70-ի գերգնվածության սահմանագիծը։ Գինը հաջողությամբ վերականգնել է իր 20-օրյա և 50-օրյա էքսպոնենցիալ շարժվող միջինները (EMA): Այնուամենայնիվ, վերլուծաբանների կարծիքները միջնաժամկետ հեռանկարի վերաբերյալ բաժանվում են։
Վերլուծաբան Գոպալը նկատել է «աճող սեպ» (rising wedge) օրական գրաֆիկի վրա՝ զգուշացնելով, որ ADX թույլ ցուցանիշը (19,77) վկայում է այն մասին, որ ընթացիկ միտումը դեռևս չունի հաստատուն ուղղություն։ Սեպի վերին սահմանը չհաղթահարելու դեպքում հնարավոր է անկում դեպի 3,91, 3,81 և 3,71 դոլարի աջակցման մակարդակները։ Մյուս կողմից, վերլուծաբան Nebraska Gooner-ը նշում է, որ 4,10-4,30 դոլարի դիմադրության գոտու հաղթահարումը կարող է հանգեցնել շարժվող միջինների սեղմման (squeeze)՝ ճանապարհ բացելով դեպի 5,00 դոլարի հոգեբանական թիրախը, որտեղ գտնվում է 200-օրյա EMA-ն։
Բացի այդ, արտաքին մակրոտնտեսական գործոնները շարունակում են մնալ ուշադրության կենտրոնում։ Թվային ակտիվների շուկան խիստ զգայուն է ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի (Fed) առաջիկա տոկոսադրույքների որոշման նկատմամբ, որի կոշտ հռետորաբանությունը կարող է նվազեցնել ռիսկային ակտիվների պահանջարկը՝ փորձարկելով Uniswap-ի նոր ձևավորված աջակցման մակարդակների ամրությունը։