S&P 500-ի նոր բարձրացումները և անկում ապրած VIX-ը․ մակրոանորոշության ազդեցությունը
Վերջին օրերի կտրուկ անկման հետևանքով S&P 500-ի ինդեքսը վերականգնվեց՝ հիմնականում փոքր ներդրողների ակտիվության շնորհիվ։ Հոկտեմբերի 20-ին ինդեքսը փակվեց 6,735-ով՝ մոտենալով իր բոլոր ժամանակների առավելագույնին՝ 6,753, որը սահմանվել էր ամսվա սկզբին։ Այս վերականգնումը տեղի ունեցավ 3% անկումից հետո, որը պայմանավորված էր մակրոտնտեսական անորոշությամբ․ դրա հետևանքով VIX-ի՝ անկայունության ինդեքսը բարձրացավ մինչև 29, ապա նվազեց մինչև 18։
Տեխնիկական տեսանկյունից S&P 500-ը հետ մղվեց 50-օրյա շարժվող միջինից և հաղթահարեց 20-օրյա շարժվող միջինի դիմադրությունը՝ ցույց տալով, որ աճի դինամիկան պահպանվում է։ Shiller PE ցուցանիշը հասել է 39.79-ի՝ մոտենալով dot-com փուչիկի մակարդակներին, ինչը հարցեր է առաջացնում՝ արդյոք շուկան վերագնահատվա՞ծ է։
Ի՞նչը հրահրեց VIX-ի աճը․ առևտրային պատերազմ և համակարգային ռիսկեր
Ըստ Seeking Alpha-ի, անկայունության վերջին աճը կապված էր ԱՄՆ-Չինաստան առևտրային պատերազմի անսպասելի սրացմամբ։ Հոկտեմբերի 9-ին Չինաստանը կտրուկ խստացրեց արտահանման վերահսկողությունները հազվագյուտ հումքի նկատմամբ՝ արգելելով դրանց մատակարարումը ՆԱՏՕ-ի երկրներին, հիմնականում՝ ԱՄՆ-ին։ Սա լրջորեն մեծացրեց առևտրային լարվածությունը, իսկ ԱՄՆ Նախագահ Թրամփը սպառնաց 100% մաքսատուրքով՝ փաստացի չինական ապրանքների էմբարգոյի ռիսկ առաջացնելով։
Հիշեցնենք, որ ապրիլին նման իրավիճակում VIX-ը հասավ մինչև 60, իսկ S&P 500-ը անկում ապրեց 20%-ով։ Թրամփը արագ հարթեց այս կոնֆլիկտը, բայց մինչև նոյեմբերի 1-ի նոր բանակցային վերջնաժամկետը անորոշությունը շարունակում է պահպանվել։ Շատ վերլուծաբաններ վստահ են, որ Չինաստանը կպահանջի ԱՄՆ քաղաքականության լիակատար շրջադարձ, ինչը քիչ հավանական է։ Այսպիսով, շուկայում անկայունության մակարդակը առաջիկա շաբաթներին, ամենայն հավանականությամբ, կմնա բարձր։
Բացի առևտրային խնդիրներից, մասնավոր վարկային շուկան ևս մտահոգություն է առաջացնում։ Վերջին շրջանում First Brands և Tricolor Holdings ընկերությունների սնանկացումներն ուշադրություն են հրավիրել $1-1.5 տրիլիոնանոց այդ ոլորտի վրա։ Boston Fed-ի ուսումնասիրությունը զգուշացնում է՝ «ստվերային բանկային» այս սեկտորի կարգավորման բացակայությունը կարող է համակարգային ռիսկ առաջացնել։ JP Morgan-ի Ջեյմի Դայմոնը ևս հորդորում է զգուշանալ նոր սնանկությունների («բզեզների») հնարավորությունից՝ հատկապես տնտեսության և սպառման տեմպի դանդաղման պայմաններում։ Այս հարցերը դեռևս լուծված չեն, իսկ ֆինանսական անկայունության վախերը աճում են։
Արհեստական բանականության փուչիկի սպառնալիքը և կառավարության փակումը՝ հավելյալ անորոշություն
Այլ կարևոր վտանգ է արհեստական բանականության (AI) ոլորտի հնարավոր փուչիկի պայթյունը։ Ս&P 500-ում տեխնոլոգիական հսկաների, հատկապես Nvidia-ի, մեծ կշիռը մեծացնում է ռիսկերը․ միայն Nvidia-ն կազմում է ինդեքսի մոտ 8%-ը։ Oracle-ի ներքին փաստաթղթերը ցույց տվեցին, որ Nvidia չիպերի վարձակալությունից շահույթը ընդամենը 14% է՝ հիասթափեցնելով ներդրողներին։ Oracle-ի բաժնետոմսերը ընկել են 7%-ով ու ևս 5%-ով, նույնիսկ S&P 500-ի վերականգնման ֆոնին, ինչը կարող է խոսել ներդրողների տրամադրության փոփոխության մասին։ Շուկայի վերլուծաբանները մտահոգված են ոլորտում շրջանառու ներդրումների և վաճառողների ֆինանսավորման վերաբերյալ, ինչը կարող է նորից բարձր պահել VIX-ը։
Միևնույն ժամանակ, ԱՄՆ կառավարության փակումը, որը արդեն չորրորդ շաբաթն է տևում, հիմնականում անտեսվել է շուկայի կողմից, բայց չի բացառվում, որ դրա ազդեցությունը շուտով կզգացվի։ Չնայած որոշ լավատեսական կանխատեսումներին, անորոշությունը դեռ լուծված չէ, իսկ փակման ազդեցությունը կարող է խորանալ, եթե քաղաքական ճգնաժամը չլուծվի, ինչպես նշում է The Globe and Mail։
Փոքր ներդրողները գնում են անկման պահին․ հակասական ազդանշաններ
Վերջին վերականգնման ամենաակնառու կողմը փոքր ներդրողների դերըն է։ Չնայած բազմաթիվ ռիսկերին՝ սկսած առևտրային լարվածությունից մինչև ֆինանսական համակարգի վախեր և տեխնոլոգիական փուչիկի սպառնալիք, անհատ ներդրողները ակտիվորեն գնել են S&P 500-ի անկման ժամանակ։ Տվյալները ցույց են տալիս, որ սա փոքր ներդրողների ամենախոշոր ակտիվություն էր GameStop-ի մանիայի ժամանակներից՝ 2021-ի հունվարից ի վեր։
Նրանց պահանջարկը նպաստեց շուկայի կայունացմանն ու S&P 500-ի նոր բարձունքներին։ Սակայն փորձառու վերլուծաբանները սա հակասական ազդանշան են համարում․ երբ փոքր ներդրողները ակտիվորեն գնում են ռիսկերով լի պայմաններում, դա կարող է վկայել աճի վերջին փուլերի մասին։ Վերլուծաբանների զգուշացումներն ավելի են հնչում․ «փուչիկի պայթյունի հավանականությունը զգալիորեն աճել է»։ Չնայած նոր բարձրացման հնարավորությանը, հիմքում ընկած անորոշությունները չեն վերացել։
Հետևանքներ․ ռիսկերը մնում են, անկայունությունը կարող է վերադառնալ
Այսօր շուկայի դիտորդները և ներդրողները կանգնած են բարդ խնդրի առաջ․ փոքր ներդրողների խանդավառությունը և վերականգնումը ծածկում են չլուծված ռիսկերն ու անորոշությունները․
- ԱՄՆ-Չինաստան առևտրային լարվածությունը սրվել է, և նոր խախտումների վտանգը մեծ է։
- Մասնավոր վարկային շուկայում հայտնվում են «ճաքեր», ինչը կարող է համակարգային ճգնաժամի պատճառ դառնալ։
- AI ոլորտում ներդրումային էյֆորիան կարող է վերափոխվել ցավոտ անկմամբ, եթե տրամադրությունը փոխվի։
- Կառավարության փակման տնտեսական ազդեցությունը կարող է խորանալ, եթե արագ լուծում չգտնվի։
Այս պահին VIX-ը նվազել է, իսկ S&P 500-ը նոր բարձունքների է գնում։ Սակայն անկայունության ինդեքսի պատմությունը ցույց է տալիս, որ հանգստությունը կարող է արագ վերափոխվել նոր ցնցումներով, եթե մակրոանորոշությունները վերադառնան։ Ներդրողները պետք է մտածեն՝ արդյոք փոքր ներդրողների վերջին ակտիվությունը կայուն աճի սկիզբն է, թե վերջնական վերելքի նշան։
Ի վերջո, շուկայի կայունությունը փորձության է ենթարկվում՝ կապված աշխարհաքաղաքական, ֆինանսական և տեխնոլոգիական ռիսկերով։ Հաջորդ շաբաթները կարող են որոշիչ լինել, երբ մոտենում են վերջնաժամկետները և հնարավոր են տրամադրության փոփոխություններ։
Չնայած փոքր ներդրողների դրական տրամադրվածությանը և շուկայի վերականգնմանը, չլուծված մակրոտնտեսական ռիսկերը՝ առևտրային պատերազմից մինչև ֆինանսական համակարգի խնդիրներ և տեխնոլոգիական փուչիկի վտանգ, ցույց են տալիս, որ անկայունությունը կարող է շուտով վերադառնալ։ Ներդրողները պետք է զգուշորեն մոտենան՝ հաշվի առնելով խորքային խոցելիությունները։