Աշխատանքային շուկայի թույլ տվյալները և պարտատոմսերի շուկայի արձագանքը
ԱՄՆ պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը հասել է այնպիսի մակարդակների, որոնք չէին գրանցվել սկսած 2002 թվականից՝ հակառակելով սովորական տնտեսական սպասումներին զբաղվածության թույլ հաշվետվությունից հետո։ Համաձայն 24/7 Wall St.-ի տվյալների՝ ուրբաթ օրը հրապարակված աշխատանքային շուկայի տվյալները սպասվածից ավելիկ թույլ են եղել, ինչը սովորաբար պետք է իջեցներ պարտատոմսերի եկամտաբերությունը։ Սակայն 10-ամյա պետպարտատոմսերի եկամտաբերությունը բարձրացել է՝ հոկտեմբերի 2-ին փակվելով 5.28% մակարդակում, իսկ նախորդ սեսիաների ընթացքում կարճ ժամանակով հասել էր մինչև 5.34%-ի:
Առևտրային բանկերն ու վարկային կազմակերպություններն օգտագործում են այս ցուցանիշը հիպոթեկային, ավտովարկերի և բիզնես վարկերի տոկոսադրույքները հաշվարկելիս։ Մեկ տարի առաջ 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կազմում էր 4.13%: Ֆինանսական վերլուծությունները ցույց են տալիս, որ սեպտեմբերին ավարտված եռամսյակում գրանցվել է այս դարում եկամտաբերության ամենամեծ եռամսյակային աճը, երբ տոկոսադրույքները 4%-ից բարձրացել են մինչև 5.3%-ից ավելին ընդամենը 500 առևտրային օրվա ընթացքում՝ կրկնելով միայն 2007 թվականի հունիսին գրանցված նախադեպը:
Վարկավորման ծախսերի աճի հիմնական գործոնները
Թեև գնաճը մնում է գործոններից մեկը՝ օգոստոսին սպառողական գները նախորդ տարվա համեմատ աճել են 3.4%-ով, իսկ Դաշնային պահուստային համակարգը (ԴՊՀ) բարձրացրել է իր թիրախային տոկոսադրույքը, վերլուծաբանները նշում են, որ գնաճային մտավախությունները բատրում են տեղաշարժի միայն մի մասը։ Գնաճից պաշտպանված 10-ամյա պետպարտատոմսերն ապահովում են 2.92% իրական եկամտաբերություն, ինչը նշանակում է, որ շուկայի մասնակիցներն ակնկալում են տարեկան մոտ 2.36% գնաճ տասնամյա հորիզոնում։ 5.28% անվանական եկամտաբերության մեծ մասը ներդրողների պահանջած հավելավճարն է՝ Վաշինգտոնին տասը տարով գումար տրամադրելու ռիսկերի դիմաց:
Շուկայական փորձագետները այս հավելյալ ռիսկային հավելավճարը վագրում են երեք կառուցվածքային ուժերի հետ։ Առաջինը առաջարկի գործոնն է. դաշնային պարտքը 2002 թվականին կազմում էր ՀՆԱ-ի 56%-ը, մինչդեռ այսօր այն հասել է 120%-ի։ Օգոստոսին ԱՄՆ ֆինանսների նախարարությունը կրկնապատկել է երկարաժամկետ պարտատոմսերի հետգնման ծավալները՝ 2 միլիարդ դոլարից հասցնելով 4 միլիարդ դոլարի՝ շուկան հանգստացնելու նպատակով, սակայն 30-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը դրանից հետո բարձրացել է մինչև 5.63%: Տնտեսագետ Դայան Սվոնկը այս իրավիճակը բնութագրել է որպես «կատարյալ փոթորիկ», որտեղ կառավարությունները թողարկում են ռեկորդային ծավալի պարտքեր՝ միաժամանակ արհեստական բանականության տվյալների կենտրոնների կառուցման համար հսկայական կապիտալ պահանջելով։
Երկրորդը գլոբալ միջավայրն է։ Եվրոգոտու վարկավորման ծախսերը կտրուկ աճել են, իսկ Ճապոնիայի 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը հասել է 1996 թվականից ի վեր ամենաբարձր մակարդակին, ինչի հետևանքով Ճապոնիան այլևս չի ապահովում նախկին էժան կապիտալը։ Երրորդը քաղաքական գործոնն է. նախագահի՝ Արդարադատության նախարարության միջոցով ԴՊՀ կառավարչին պաշտոնանկ անելու փորձերը ստիպում են ներդրողներին հաշվի առնել քաղաքական ճնշման հնարավոր հետևանքները:
Քաղաքականության երկընտրանքները և գանձապետարանի մոտալուտ քայլերը
Վարկավորման ծախսերի յուրաքանչյուր աճ մեծացնում է դաշնային բյուջեի դեֆիցիտը, ինչն իր հերթին պահանջում է նոր փոխառություններ։ Համաձայն Goldman Sachs-ի ներկայացուցիչ Մայք Միչելիի՝ ԴՊՀ ղեկավար Քևին Վորշը հուլիսյան հանդիպումից հետո ակնարկել է, որ երկարաժամկետ եկամտաբերության աճը կարող է փոխարինել տոկոսադրույքների բարձրացմանը, ինչն առաջացրել է երկարաժամկետ պարտատոմսերի վաճառքի նոր ալիք։
Այս իրավիճակում Ֆինանսների նախարարությունը ստիպված է իրականացնել կարգավորող քայլեր։ 13-շաբաթյա մուրհակների եկամտաբերությունը, որը կազմում է 4.11%, զգալիորեն ցածր է 10-ամյա ցուցանիշից, ինչը թույլ է տալիս նախարարությանը խնայել միջոցներ՝ փոխառությունները երկարաժամկետ պարտատոմսերից դեպի կարճաժամկետ մուրհակներ ուղղելու միջոցով։ Շուկայի մասնակիցները ուշադիր հետևելու են հաջորդ եռամսյակային հայտարարությանը՝ պարզելու համար, թե արդյոք գանձապետարանը կկրճատի աճուրդների ծավալները։