Երեքշաբթի օրը ոսկու գները կտրուկ աճ են գրանցել՝ մոտենալով ունցիայի դիմաց 4,700 դոլարի պատմական սահմանագծին և գրանցելով ամենաբարձր ցուցանիշը մայիսի կեսերից ի վեր։ Այս վերելքը, որը թանկարժեք մետաղը դուրս է բերում 1999 թվականի սեպտեմբերից ի վեր իր լավագույն ամսական ցուցանիշի հետագծի վրա, պայմանավորված է ԱՄՆ բյուջետային միջամտությունների, առևտրային գործընկերների հետ սրվող հակասությունների և Մերձավոր Արևելքում անվտանգության համակարգի փլուզման համատեղմամբ։ ԱՄՆ պետական պարտատոմսերի եկամտաբերության անկման և դոլարի թուլացման ֆոնին ինստիտուցիոնալ ներդրողներն ակտիվորեն անցում են կատարում դեպի նյութական ակտիվներ՝ վերաձևելով կապիտալի համաշխարհային շուկաները։
Բյուջետային միջամտություններ և պարտատոմսերի շուկա
Երեքշաբթի օրվա գնաճի հիմնական ֆինանսական խթանը հանդիսացել է ԱՄՆ ֆինանսների նախարարության՝ պետական պարտատոմսերի հետգնման ծրագրի ընդլայնման վերջին որոշումը։ Այս քաղաքական միջամտությունը, որը նպատակ ուներ իրացվելիություն ներարկել և կայունացնել պետական պարտքի շուկան, հանգեցրեց երկարաժամկետ պարտատոմսերի եկամտաբերության կտրուկ անկման։ Քանի որ ոսկին տոկոսային եկամուտ չբերող ակտիվ է, եկամտաբերության անկումը նվազեցնում է այն պահելու այլընտրանքային ծախսերը՝ ոսկին դարձնելով չափազանց գրավիչ խոշոր հիմնադրամների համար։ Ոսկու համաշխարհային խորհրդի (World Gold Council) տվյալներով՝ անցյալ շաբաթ նախարարության հայտարարությունից հետո ոսկու գինն անմիջապես աճել է 3%-ով։
Ոսկու սփոթային գինը հասել է 4,696.18 դոլարի մեկ ունցիայի դիմաց, որից հետո գրանցվել է չնչին տեխնիկական հետընթաց։ Այս դինամիկան ավելի է ուժեղացել ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի սպասվող քաղաքականության ֆոնին։ Շուկայի մասնակիցները գրեթե ամբողջությամբ բացառել են սեպտեմբերին տոկոսադրույքների բարձրացման հավանականությունը՝ հաշվի առնելով թույլ տնտեսական տվյալները։ Ներդրողներն այժմ անհամբերությամբ սպասում են ԴՊՀ նորանշանակ նախագահ Քևին Ուորշի (Kevin Warsh) ելույթին՝ փնտրելով հստակ ազդանշաններ կենտրոնական բանկի երկարաժամկետ ռազմավարության վերաբերյալ՝ Դոնալդ Թրամփի հարկային և ծախսային ծրագրերի շուրջ առկա մտահոգությունների պայմաններում։
Առևտրային պատերազմներ և աշխարհաքաղաքական գործոններ
Բացի տեխնիկական գործոններից, ապահով ակտիվների նկատմամբ պահանջարկը մեծացել է միջազգային հարաբերությունների կտրուկ վատթարացման պատճառով։ Ոսկու համաշխարհային վերելքը, որը սկսվել էր դեռ 2025 թվականին՝ Թրամփի կողմից ներմուծման սակագների սահմանումից հետո, նոր թափ է ստացել։ ԱՄՆ վարչակազմի հայտարարությունը Կանադայից ներմուծվող մեքենաների և հումքի նկատմամբ նոր սակագների սահմանման մասին լրջորեն լարել է երկու հարևանների հարաբերությունները՝ առաջացնելով մատակարարման շղթաների խզման և ներքին գնաճի մտավախություններ։
Միևնույն ժամանակ, Մերձավոր Արևելքում աշխարհաքաղաքական ռիսկերը կտրուկ աճել են ԱՄՆ-Իրան հրադադարի պաշտոնական ավարտից հետո։ Ժամանակավոր հրադադարի փլուզումը վերստին առաջ է բերել Հորմուզի նեղուցի հնարավոր շրջափակման վտանգը, ինչը Վաշինգտոնին դրդել է սպառնալ խիստ պատժամիջոցներով ցանկացած երկրի կամ ընկերության, որը տնտեսական կապեր կպահպանի Թեհրանի հետ։ Առևտրային պատերազմների և հնարավոր ռազմական հակամարտության այս երկկողմանի ճնշումը կապիտալը ֆիատ արժույթներից ուղղորդել է դեպի իրական ակտիվներ։
Ինստիտուցիոնալ կապիտալի ներհոսք և «թվային ոսկի»
Ներդրողների տրամադրությունների կտրուկ փոփոխությունն ակնհայտ է դառնում նաև ֆիզիկական ցուցանիշներով։ Ոսկու համաշխարհային խորհրդի տվյալներով՝ հուլիսին ոսկով ապահովված բորսայական ֆոնդերը (ETF) արձանագրել են 3 միլիարդ դոլարի զուտ ներհոսք՝ դադարեցնելով չորս ամիս տևած կապիտալի արտահոսքը։ Սա ավելացրել է համաշխարհային պահուստները 23 տոննայով՝ հասցնելով 4,068 տոննայի, իսկ կառավարվող ակտիվների ընդհանուր ծավալը հասել է 530 միլիարդ դոլարի։ Աշխարհագրական առումով առաջատարը եվրոպական ֆոնդերն են՝ 2 միլիարդ դոլար ներհոսքով, որոնց հաջորդում են ասիական ֆոնդերը՝ 616 միլիոն դոլարով։
Այս միտումներին զուգահեռ՝ բավականին հետաքրքիր դինամիկա է նկատվում թվային ակտիվների շուկայում։ Բիթքոինը երեքշաբթի օրը նույնպես գրանցել է կտրուկ աճ՝ վերջին երեք ամսվա ընթացքում առաջին անգամ հաղթահարելով 80,000 դոլարի սահմանագիծը և հասնելով 81,237 դոլարի։ CryptoQuant ընկերության գործադիր տնօրեն Կի Յանգ Ջուի (Ki Young Ju) վերլուծությունը ցույց է տալիս, որ բիթքոինի և ոսկու 90-օրյա կորելացիան 2026 թվականի սկզբի բացասական տիրույթից դարձել է խիստ դրական՝ կրկին ակտիվացնելով բիթքոինը որպես «թվային ոսկի» դիտարկելու թեզը։
Թեև որոշ վերլուծաբաններ սա համարում են արժեզրկման դեմ պաշտպանության ապացույց, Nansen ընկերության ավագ վերլուծաբան Ջեյք Քենիսը (Jake Kennis) հորդորում է զգուշավոր լինել։ Նա նշում է, որ թույլ դոլարը և բարձր եկամտաբերությունը կարող են արտացոլել նաև տնտեսական աճի սպասումների փոփոխությունն ու գնաճային անորոշությունը, այլ ոչ թե պետական պարտատոմսերի նկատմամբ վստահության կատարյալ կորուստը։