ՎԱՇԻՆԳՏՈՆ — ԱՄՆ Սենատում «CLARITY Act» օրինագծի քվեարկության ձախողումը հետաձգեց թվային ակտիվների համապարփակ կարգավորման շուրջ ակնկալիքները՝ ստիպելով ինստիտուցիոնալ շուկայի մասնակիցներին վերանայել իրենց ռազմավարությունը։ 2026 թվականի սեպտեմբերի 15-ին տեղի ունեցած ընթացակարգային քվեարկության ժամանակ օրինագիծը ստացավ 50 կողմ և 49 դեմ ձայն՝ չհասնելով անհրաժեշտ 60 ձայնի շեմին։ Չորս հանրապետական սենատորներ միացան դեմոկրատներին, ինչի հետևանքով նախագիծը դուրս մնաց օրակարգից՝ առանց հստակեցնելու դաշնային կարգավորող մարմինների իրավասությունները։
Չնայած օրենսդրական այս կանգառին, ոլորտի առաջնորդները պնդում են, որ ինստիտուցիոնալ ինտեգրումը չի դադարի։ Ինչպես հայտնում է KuCoin պարբերականը, «Strategy» ընկերության տնօրենների նախագահ Մայքլ Սեյլորը սեպտեմբերի 16-ին հայտարարել է, որ բիտկոյնի և թվային ակտիվների զարգացումը կարող է շարունակվել գործող օրենսդրական դաշտում։ Սեյլորի խոսքով՝ ԱՄՆ Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը (SEC), Ապրանքային ֆյուչերսների առևտրի հանձնաժողովը (CFTC) և Ֆինանսների նախարարությունը կարող են ընդլայնել կարգավորումները գործող լիազորությունների շրջանակում։
Սենատի քվեարկությունը և շուկայի արձագանքը
CLARITY ակտի տապալումն անմիջական ազդեցություն ունեցավ շուկայի վրա։ Քվեարկությունից հետո բիտկոյնի գինը կտրուկ նվազեց՝ կարճ ժամանակով իջնելով 75,000 դոլարից ցածր, քանի որ ներդրողները բախվեցին իրավական անորոշությանը։ Վերլուծաբանները նշում են, որ օրենսդրական խոչընդոտը լրացուցիչ ճնշում ստեղծեց մակրոտնտեսական բարդ իրավիճակի և բարձր տոկոսադրույքների պայմաններում։
Օրինագծի ձախողումը ի ցույց դրեց Կոնգրեսում առկա տարաձայնությունները։ CLARITY ակտը նպատակ ուներ հստակ սահմանազատել SEC-ի և CFTC-ի վերահսկողության տիրույթները՝ ապահովելով իրավական որոշակիություն խոշոր ֆինանսական տնտեսվարողների համար։ Առանց այս օրենքի, բանկերը և ներդրումային ֆոնդերը ստիպված են հենվել գերատեսչական առանձին հրահանգների վրա։
Գերատեսչական կարգավորումներն ու բանկային համակարգը
Օրենսդրական բացի պայմաններում կարգավորող մարմիններն օգտագործում են վարչական լծակները։ CryptoBriefing-ի փոխանցմամբ՝ SEC-ը դեռևս 2025 թվականի դեկտեմբերի 17-ին հանդես էր եկել ուղեցույցով, որը հստակեցնում էր բրոքեր-դիլերների պահառության պարտավորությունները թվային ակտիվների մասով։ Միևնույն ժամանակ, Արժույթի վերահսկման գրասենյակը (OCC) հաստատել էր ազգային չափորոշիչներով գործող առևտրային բանկերի իրավունքը՝ մատուցելու թվային ակտիվների պահառության ծառայություններ։
Այս որոշումները թույլ են տալիս ավանդական բանկերին մուտք գործել կրիպտոարժույթների պահառության և բիտկոյնով ապահովված վարկավորման շուկա։ Խոշոր կորպորատիվ գանձապետարանների համար սա հնարավորություն է ընձեռում ստանալու վարկային միջոցներ՝ որպես գրավ օգտագործելով իրենց թվային ակտիվները։
Ինստիտուցիոնալ կապիտալը և GENIUS ակտի ազդեցությունը
Կենսաթոշակային ֆոնդերը, ապահովագրական ընկերությունները և հիմնադրամները պարտավոր են ակտիվները պահել բացառապես կարգավորվող բանկերում։ Օրինակ՝ «Strategy» ընկերությունը, որը հանդիսանում է բիտկոյնի խոշորագույն կորպորատիվ տիրապետողներից մեկը, իր պահուստների շուրջ 40 տոկոսը պահում է «Coinbase Custody»-ում, իսկ մնացած մասը՝ «Anchorage Digital Bank»-ում։ Բանկային համակարգի ներգրավումը հնարավորություն է տալիս նման ընկերություններին ապահովել իրացվելիություն առանց ակտիվների վաճառքի։
Մյուս կողմից, ավելի վաղ ընդունված «GENIUS Act»-ը, որը սահմանում է սթեյբլքոյնների կարգավորման դաշտը, շարունակում է ծառայել որպես կամուրջ ավանդական ֆինանսների և թվային ակտիվների միջև։ Քանի որ Կոնգրեսում մոտ ապագայում նոր համապարփակ օրենքի ընդունումը քիչ հավանական է, շուկայի զարգացումը հիմնականում կախված կլինի բանկային ծառայությունների ընդլայնումից և գերատեսչական որոշումներից։