Circle-ի երրորդ եռամսյակը՝ աճ և ներդրողների զգուշավորություն
2025 թվականի նոյեմբերի 12-ին Circle Internet Group-ը (NYSE: CRCL) հրապարակեց իր երրորդ եռամսյակի ֆինանսական արդյունքները՝ ներկայացնելով մի պատմություն, որն այսօր հաճախ է հանդիպում տեխնոլոգիական ոլորտում․ ընկերությունը արձանագրում է տպավորիչ աճ, սակայն բաժնետոմսերի գինը կտրուկ նվազում է հաշվետվությունից հետո։ Չնայած եկամտի 66% աճին՝ հասնելով 740 միլիոն դոլարի, և USDC կայուն մետաղադրամի շրջանառության կրկնապատկմանը՝ մինչև 73.7 միլիարդ դոլար, CRCL-ի բաժնետոմսերը զգալի անկում գրանցեցին՝ նվազելով 9.3%-ով հաշվետվությունից հետո՝ հասնելով 89.15 դոլարի, իսկ անկումը շարունակվեց նաև հաջորդ օրը։ Ընկերության զուտ եկամուտը աճեց 202%-ով՝ հասնելով 214 միլիոն դոլարի, իսկ հարմարեցված EBITDA-ն՝ 78%-ով՝ 166 միլիոն դոլար, սակայն այս թվերը չհաջողեցին պաշտպանել բաժնետոմսերը շուկայի ճնշումներից։
USDC-ի ընդունումը և ռազմավարական գործընկերությունները
Circle-ի հաջողության հիմքում USDC-ի՝ դոլարով ապահովված կայուն մետաղադրամի պայթյունավտանգ ընդունումն է։ USDC-ի միջին շրջանառությունը տարեկան աճել է 97%-ով, ինչը նպաստել է ընկերության եկամտի և նոր գործընկերների ներգրավմանը ինչպես ավանդական, այնպես էլ թվային ֆինանսական ոլորտում։ Circle-ի կայուն մետաղադրամի շուկայական մասնաբաժինը աճել է մինչև 29%, նախորդ տարվա համեմատ՝ 643 բազիսային կետով։ Visa, Deutsche Börse, Kraken և Unibanco Itaú ֆինանսական հսկաների հետ համագործակցությունը վկայում է Circle-ի ազդեցության աճի մասին ֆինտեխի և ավանդական բանկային ոլորտում։
Circle-ը նաև օգոստոսին գործարկեց Arc հրապարակային փորձնական բլոկչեյնը, որը նախատեսված է կայուն մետաղադրամների համար։ Փորձնական փուլին մասնակցեցին ավելի քան 100 ընկերություններ, ինչը վկայում է Circle-ի ենթակառուցվածքի և ծրագրավորվող փողի էկոհամակարգի նկատմամբ մեծ հետաքրքրության մասին։ Գլխավոր տնօրեն Ջերեմի Ալլայրը փորձնականը բնութագրեց որպես «գերազանց ոգևորությամբ» ընդունված, ընդգծելով Circle-ի բաց ֆինանսների տեսլականով առաջընթացը։
Circle-ի վճարային ցանցը նույնպես արագ ընդլայնվում է․ երրորդ եռամսյակում ներգրավվել է 29 ֆինանսական կազմակերպություն, 55-ը՝ վերանայման փուլում, իսկ ևս 500-ը՝ հերթում։ Ընկերության նպատակն է զարգացնել հարթակը և ընդլայնել միջազգային ներկայությունը, սակայն այս ամենը պահանջում է զգալի ներդրումներ։
Աճող գործառնական ծախսեր և շուկայի տատանումներ
Չնայած եկամտի և ընդունման աճին, Circle-ը բարձրացրել է 2025-ի գործառնական ծախսերի կանխատեսումը՝ 475-490 միլիոն դոլարից հասցնելով 495-510 միլիոնի։ Դա պայմանավորված է հարթակի զարգացմամբ, գլոբալ գործընկերությունների ընդլայնմամբ և բաժնետոմսերի օպցիոնների հարկերի ավելացմամբ։ Աճող ծախսերը, կարծես, անհանգստացրել են ներդրողներին, որոնք բաժնետոմսերը վաճառել են նույնիսկ եկամուտների գերազանցման պայմաններում։
Շուկայի արձագանքը Circle-ի արդյունքներին վկայում է ավելի լայն միտումների մասին․ ներդրողները այժմ ուշադրություն են դարձնում ոչ միայն աճին, այլ նաև շահութաբերությանը և ծախսերի վերահսկմանը, հատկապես անորոշ տնտեսական պայմաններում։ CRCL-ի բաժնետոմսերը, որոնք IPO-ի ժամանակ գնահատվել էին 31 դոլարով և մեկ ամսում հասել մոտ 300-ի, հետագայում կտրուկ տատանվել են։ Վերջին տվյալներով՝ բաժնետոմսերը վերջին մեկ ամսում նվազել են մոտ 28%-ով, ինչը վկայում է ներդրողների զգուշավորության մասին։
Շուկայի ընդհանուր տատանումները նույնպես ազդում են Circle-ի վրա։ S&P 500-ը մնացել է կայուն, իսկ տեխնոլոգիական Nasdaq-ը նվազել է 0.6%-ով։ Nvidia, Amazon, Apple և Tesla բաժնետոմսերի անկումները ազդել են նաև Circle-ի վրա։ Չնայած Circle-ի լավ արդյունքներին, աճող ծախսերն ու շուկայի զգուշավորությունն ավելի մեծ ազդեցություն ունեցան։
Կայուն մետաղադրամներ՝ կարգավորող միջավայր և մրցակցային ճնշում
Circle-ի հաջողությունը կապված է թվային ակտիվների կարգավորող միջավայրի փոփոխությունների հետ։ 2025 թվականին ԱՄՆ-ում ընդունվեց Genius օրենքը՝ ստեղծելով իրավական դաշտ դոլարով ապահովված կայուն մետաղադրամների համար՝ նպաստելով թվային վճարումների անվտանգությանն ու ընդունմանը։ Սա խթանել է Circle-ի համագործակցությունը ավանդական ֆինանսական ընկերությունների հետ և թույլ է տվել ընկերությանը ավելի մեծ ներդրումներ անել համապատասխանության ոլորտում։
Կայուն մետաղադրամների համաշխարհային ընդունումը շարունակվում է աճել, Circle-ի USDC-ն՝ առաջատար դիրքում։ Ընկերությունը հայտնել է USDC-ի օգտագործման 1,277% տարեկան աճ՝ վկայելով պահանջարկի մեծացումը։ Այնուամենայնիվ, մրցակցությունն ուժեղ է, և Circle-ի դիրքերը մշտապես վտանգված են մրցակիցների և նոր խաղացողների կողմից, որոնք փորձում են շուկայի մասնաբաժին ստանալ կայուն մետաղադրամների արագ աճող ոլորտում։
Circle-ի ընդլայնումը ուղեկցվում է մարտահրավերներով։ Վճարային ցանցի զարգացումը, նոր պրոդուկտների գործարկումը, կարգավորող վերահսկողությունը և համապատասխանության ապահովումը մեծացնում են ընկերության ծախսերը։ Ներդրողները, զգուշանալով աճող ծախսերից և մրցակցային ոլորտից, սպասում են՝ տեսնելու, թե արդյոք Circle-ը կկարողանա արդյունավետ կառավարել իր ծախսերը։
IPO-ի տատանումները և ապագայի ուղին
Circle-ի IPO-ից հետո բաժնետոմսերի շարժը եղել է կտրուկ։ 31 դոլարից մինչև գրեթե 300-ի հասնելը, ապա՝ անկում։ Երկրորդ ֆինանսական հաշվետվությունը որպես հրապարակային ընկերություն պետք է վստահություն ներշնչեր ներդրողներին, սակայն իրականում ընդգծեց բիզնեսի աճի և շուկայական վստահության միջև եղած տարբերությունը։
Առաջիկա ամիսներին Circle-ի ղեկավարությունը հույս ունի USDC-ի շարունակական ընդունման և ռազմավարական գործընկերությունների միջոցով ապահովել եկամտի աճ։ Arc-ի գործարկումը և վճարային ցանցի ընդլայնումը վկայում են ընկերության նորարարական և ընդլայնման ռազմավարության մասին։ Սակայն աճող ծախսերի և շուկայի պահանջների պայմաններում Circle-ը պետք է հավասարակշռի աճը և շահութաբերությունը։
Վերլուծաբանները տարբեր կարծիքներ ունեն․ մի մասն ընդգծում է Circle-ի ֆինանսական ուժն ու էկոհամակարգի զարգացումը, մյուսները զգուշացնում են, որ ծախսերի աճն ու ոլորտի տատանումները կարող են ճնշում գործադրել բաժնետոմսերի վրա, առնվազն մինչև մակրոտնտեսական և կարգավորող միջավայրը կայունանա։
Եզրակացություն՝ ընկերություն նոր փուլում
Circle-ի երրորդ եռամսյակի արդյունքները ցույց են տալիս, որ ընկերությունը գործնականում հաջողում է, սակայն ներդրողները շարունակում են պահանջել ծախսերի վերահսկում և հստակություն։ Ռեկորդային եկամուտը, USDC-ի աճը և նոր գործընկերությունները վկայում են ընկերության ռազմավարական կարողությունների մասին։ Սակայն բաժնետոմսերի անկումը վկայում է շուկայի անհանգստության մասին՝ կապված աճող ծախսերի և թվային ֆինանսների ոլորտի անկայունության հետ։
Circle-ի առաջիկա մարտահրավերն է՝ գտնել ճիշտ հավասարակշռություն աճի և շահութաբերության միջև։ Ընկերության պատմությունը խորհրդանշում է ողջ ֆինտեխ ոլորտի մարտահրավերները, որտեղ նորարարությունը և ընդլայնումը պետք է համադրվեն ֆինանսական կարգապահության և ներդրողների վստահության հետ։
Circle-ի երրորդ եռամսյակը վկայում է, որ ժամանակակից թվային ֆինանսների ոլորտում միայն աճը բավարար չէ․ ներդրողները պահանջում են ծախսերի հստակ վերահսկում և կայունություն։ Առաջիկա ամիսները ցույց կտան՝ արդյոք Circle-ի ռազմավարական քայլերը կվերածվեն կայուն բաժնետոմսերի արժեքի, թե ընկերությունը դեռ երկար ժամանակ կմնա տատանումների մեջ։